近期创业板的大宗交易络绎不绝，意味着小非性质的限售股在解禁后的抛压较为沉重。但奇怪的是，创业板相关个股的股价却依然强硬，创业板指数本周一更形成了红色星期一的K线走势。

　　减持并不等于股价下跌

　　笔者认为部分投资者之所以对创业板的走势感到不解，主要是因为他们受思维定式的影响，即认为创业板的小非们更接近于产业资本，他们减持，意味着创业板公司的未来发展压力较大，从而得出结论，认为创业板公司的股价在小非们疯狂减持后会出现股价不振的态势。但事实上，这一结论明显不符合市场的实际走势。

　　这一反差其实也并不是特别出乎市场预料。因为股份减持等于股价下跌的逻辑就不太准确。因为创业板的小非其实并不接近于产业资本，他们对企业的认识可能存在着偏差。而且，他们的减持也并不是因为他们不看好企业的发展。毕竟创业板公司的部分小非是创投公司，而创投公司投资创业板的目的并不是分享企业长期成长的回报，而是分享企业上市后的短线回报。所以，他们减持并不意味着公司基本面不好或估值高企等因素，而是在于他们自身的投资准则的要求。在此背景下，小非们的减持其实相当于增加了筹码供给。

　　筹码供给增加并不一定意味着股价下跌。近年来，A股市场的不少上市公司形成了全流通的格局，但股价依然出现了强劲上涨的态势。主要是因为筹码供给增加的同时，资金的供给也迅速增加。尤其是近期全球流动性泛滥的新闻报道更强化了这一点。既如此，股份减持并不等于股价下跌。

　　做大市值的冲动削弱了减持压力

　　更为重要的是，创业板高成长股的预期也削弱了小非们抛售的压力。这一高成长性主要体现在两点：一是创业板公司以新兴产业居多，成长空间极为广阔。早在创业板开设之初，就有分析人士指出未来创业板将会产生更多的贵州茅台、苏宁电器等高成长股。而近一年来的创业板公司的相关季报、半年报、年报等定期报告的相关数据也证实了这一点。

　　二是体现在超预期的业绩增长因素。这不仅仅是因为目前创业板公司均拥有大量的超募集资金，赋予创业板公司收购同业企业或者向上下游渗透，给创业板公司带来超预期的业绩增长前景，而且不少上市公司具有较强的做大市值的冲动，比如立思辰在上市不久就公布了定向增发收购优质资产的公告，这迅速提升了公司的业绩成长想象空间，从而赋予二级市场较高的估值。

　　更为重要的是，收购优质资产的公司并不仅仅是立思辰一家，还有盛运股份、万顺股份等。此类个股通过一系列的收购兼并，可以迅速扩张公司的资产规模，进而拓展公司的成长空间。而且，由于创业板公司超募资金的存在，也就意味着未来仍会有更多的上市公司出现收购优质资产、推动业绩超预期增长的可能性。在此背景下，就会提升创业板上市公司的二级市场估值溢价预期。既如此，就会有新增资金源源不断地介入到创业板中。只要创业板公司的高成长、超预期成长的因素存在，那么，创业板小非减持并不会改变此类个股的长期股价运行趋势。

　　关注三类个股

　　循此思路，建议投资者继续跟踪创业板公司，同时，可将重点放在三类个股中：一是产业结构调整中有望脱颖而出的个股，主要是指台基股份、向日葵、东方日升、盛运股份、先河环保等一些新兴产业股。二是受到下游业务推动的个股，主要是指南风股份、新大新材、中航电测等。三是具有一定收购兼并前景或潜在收购兼并预期的个股，万顺股份、立思辰、盛运股份、乐视网等品种仍可跟踪。 （金百灵投资 秦 洪）