本周五，深沪股市大幅下挫。上证指数收盘2985.43点，跌5.16%；深成指收盘12726.54点，跌7%，两市百余只个股跌停，这是自2010年7月反弹以来罕见的现象。

　　我们认为：第一，上证指数自2010年7月初以来的反弹行情暂告一段落，后市有下跌的压力。第二，我们维持11月月度大势的观点，认为本月上证指数的主要波动区间在3150点至2900点。如果高于预期，谨慎为妙；如果低于预期，也不必过于恐慌；实际走势可能略超过我们的预期。第三，如果短期有反弹的机会，不建议加仓，仓位较重的投资者可借助反弹适当降低仓位。

　　我们认为此轮自2010年7月起的反弹行情暂告一段落，主要是从市场本身的角度考虑。

　　首先，此轮自2319点以来的升幅可观，本身就积累了不少获利盘和解套盘，一旦盘面出现变弱信号，抛盘如云。加之中国石油和中国石化的异动，引发了短期市场的动荡。其次，深成指对大盘往往有领先作用，近两周深成指几乎裹足不前，14000点左右阻力较大。再次，从时间周期观察，本周是2010年7月初见底2319点以来的第20周，21是重要的时间之窗。股指经过约20周的上涨后，毕竟有点“累”了，调整数周不足为奇。

　　最后，对于大盘短期支撑可参考60日均线。目前上证指数的年线在2894点附近，30日和60日均线暂呈现多头排列，30日均线有失守的可能。目前60日均线在2790点左右，年线和60日均线之间可能对近期的股指构成支撑。 （申银万国证券研究所 魏道科）