华商盛世成长自成立以来经历市场大震荡的考验，业绩始终名列前茅。该基金单位累计净值已经由1元增长到2010年11月23日的2.58元，收益率达158%，年化收益率为59.35%。该基金成立以来经历上涨、震荡、下跌等多种行情，业绩始终名列前茅，在今年上半年的下跌行情中，更是取得股票型基金第一名的好成绩。

　　价值偏好：成长型

　　虽然基金投资组合估值水平不能说明其价值或者成长性，但鉴于高估值股票多半为中小盘股，具备高风险高收益特征，因此通常被追求高成长性的高风险基金所青睐。低估值个股多半为大盘蓝筹类股票，持有者多半较为稳健，是价值型投资者的拥护者。

　　据民生证券基金风格分析体系测算，华商盛世成长估值水平近2年有6个季度处于高档，平均PE达39倍，高于29倍的股票型基金平均PE，因此该基金价值取向属于成长型，即以追求资产的长期增值和盈利为目标，偏好一些高市盈率的成长型股票。

　　高换手率 短线操作频繁

　　华商盛世成长换手率在2008至2009年排在股票型基金第一位或第二位，短线操作非常频繁，平均换手率达10.15,而股票型基金平均水平为2.87。今年以来该基金换手率有所下降，但是仍然高于股票型基金均值2倍多，资产置换水平属于高档。

　　仓位水平中等

　　华商盛世成长在最近2年7个季度中平均仓位为83%，达到股票型基金平均仓位水平。过去7个季度中有3个季度仓位级别为中，3个季度仓位为低，1个季度为高，根据民生证券基金风格分析体系，该基金仓位水平属于中档。

　　偏好生物医药等行业

　　从基金行业偏好上来看，该基金倾向于投资生物医药、房地产、机械设备、农林牧渔等，其中超配次数最多的为生物医药和房地产行业；平均超配比例最高为机械设备行业，平均超配比例达7.63%；非偏好行业为交运仓储、木材家具、金融保险等行业，其中低配次数最多的为交运仓储、木材家具行业，低配比例最高的为金融保险行业，低配比例达到17.77%。

　　（民生证券研究所 马永谙 王 丹）

华商盛世成长基金近两年偏好行业

行业名称 超配次数 平均超配比例（％）

生物医药 ７ ７．２１

房地产业 ７ ３．３１

机械设备 ６ ７．６３

综合类 ７ ４．６４

农林牧渔业 ６ ３．７３

批发和零售贸易 ５ ４．９６

建筑业 ５ ０．２１