第A007版:股指期货·衍生品 上一版3  4下一版  
 
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3 上一篇  下一篇 4   2010年12月8日 星期 放大 缩小 默认
套利监测
跨期套利收益峰值高达48.28%
黄邵隆

  昨日,期指延续前期弱势格局,开盘不久便出现跳水,市场出现恐慌性的平仓。随后期指掉头向上,主力IF1012合约全天振幅将近4%。成交量和持仓量较前期均出现回升,表明前期涣散的人气有所收拢。

  期现基差方面,各合约基差仍旧维持在高位震荡,震荡幅度较前期有所增大,而且期现基差也稍有扩大。主力IF1012合约的基差在负的1.7个点至正的30个点之间,次月IF1101合约的基差在30至59个点之间,季月IF1103合约的期现基差在83至110个点之间,远月IF1106合约的基差在135至166个点之间。

  期现套利方面,总的来说机会不多,仅为昙花一现,收益并不是很乐观。收益最好的还是基于主力IF1012合约的期现套利,昨日在主力IF1012合约上,总共出现20次套利机会,但持续时间不长,都是一闪而过,在午后14时30分时出现最大值,期现套利年化收益率峰值为9.16%,其他合约的期现套利收益也在此时达到峰值,但年化收益率表现不佳,均低于3%。且各合约的全天年化收益率均值都在零以下。

  现货方面,上证50ETF、深100ETF和180ETF的价格都有小幅上涨,而成交量除深100ETF之外都没有明显增加,从资金流量来看,该上涨是现货投资者为争取指数收益所为,与套利资金没有多大关系。

  跨期套利方面,近期期指一直都维持着近远合约平衡的格局,因此,跨期套利表现不佳。收益表现最佳的是买入次月IF1011合约同时卖出远月IF1106合约的跨期套利策略,该策略的年化收益率峰值可达48.28%,但是该策略面临着较大的流动性风险和价差不收敛的不确定性风险,等到价差收敛时实际收益可能与理论收益背离较大。同时,还可以买入次月IF1011合约卖出季月IF1103合约,该策略年化收益率峰值为12.43%,流动性风险较低,但同样会面临价差不收敛的不确定性风险,对于这种风险套利方式,投资者应谨慎为之。 (广发期货 黄邵隆)

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