证券时报多媒体数字报

  2013年1月份，上证综指再度上涨5.12%，产业资本离场明显。Wind统计数据显示，今年1月沪深两市根据公告计算的产业资本减持金额达到168亿元。将数据拆分到周，除去今年元旦只有2个交易日的那周之外，1月份产业资本每周的减持金额的均值达到了37.72亿元。从历史上看，这种大规模的连续减持在2011年之后就非常少见了。

  对比2011年以来产业资本的几次减持高峰，当前产业资本的减持力度要明显强于前几次：2012年5月，产业资本6周时间连续共减持124.26亿元，平均周减持金额20.71亿元；2012年3月，产业资本6周时间连续共减持124.10亿元，平均周减持金额20.68亿元；2011年11月，产业资本5周时间连续共减持124.53亿元，平均周减持金额为24.91亿元；2011年2月至4月的10周时间，产业资本连续共减持233亿元，平均周减持金额23.3亿元。

  虽然有部分投资者认为今年1月的这波减持与春节前的资金紧张有关，但考察2007年以来每年春节前的产业资本动向，只有2008年年初时出现过每月100亿元以上的减持规模，而其余年份春节前的月减持金额均在100亿元之下。考虑到2008年年初时市场刚从6千点上方回落，因此我们认为产业资本对市场走势的预判才是出现大规模减持的主因。

  从解禁限售股抛售角度可得到同样的结论，反映出上市公司的限售股股东也趁市场反弹在加速抛售。Wind统计显示，2013年1月份解禁限售股的抛售金额达89.6亿元，是2012年5月以来的最高值。1月份出现抛售解禁限售股的公司共62家，其中创业板公司19家，中小板22家，沪深主板公司合计21家。限售股的减持量与抛售量之间存在明显正相关关系，根据2007年1月以来的月度数据分析，两者间的相关系数高达0.956，因此，未来市场解禁规模值得关注。

  Wind数据统计显示，2月份市场会迎来今年第一波解禁洪峰，沪深两市共有182.2亿股限售股到期解禁，解禁总市值高达1836.26亿元，分别较1月份增加了21.6%、26%。对比来看，2月份的限售股解禁数量和市值规模均处在今年上半年的最高水平，解禁的市值处在全年第二高位。2月份是创业板成立以来解禁市值第三高的月份，有限售股解禁的上市公司共有16家，共计7.41亿股解禁，市值达146.8亿元。从具体公司来看，解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分别为万邦达、三五互联、华录百纳，该比值分别为300%、123%、120%；解禁市值最高的前三家公司为蓝色光标、万邦达、鼎龙股份，市值分别达45.65亿元、35亿元、20.38亿元。 （作者系方正证券研究员）