证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 向南

  市场喜欢野心勃勃的故事，国中水务就提供了这样一个故事的样板。

  就在股东层面频繁变动之际，国中水务主营业务发展一直比较积极，走出了一条频繁募资收购之路。

  国中水务2009年4月17日恢复上市，当年11月6日即推出增发预案，底价为6.55元/股，2010年3月国中水务将增发底价下调至6.51元/股，但其股价在2010年下半年一路暴涨至13元附近。引来众多机构投资者追捧，最后其增发价被提升至7.5元/股。这部分资金被用于收购马鞍山等污水处理公司，此后，这部分资产成了国中水务业务主体。

  早在去年下半年，国中水务再次提出议案，拟以发行价不低于8.03元/股非公开发行股票不超过12.26亿元用于收购天地人90%股权、进行水务工程建设、增资天地人和北京中科。截至2011年，国中水务污水处理产能为58万吨，自来水供水产能36万吨，新增的项目将增加污水处理能力15万吨、自来水供水8万吨及原水5万吨。

  正因为市场对国中水务发展模式抱有预期，才给予国中水务高达93倍的动态市盈率（PE），国中水务PE在水务类上市公司中偏高，截至昨日收盘，南海发展动态PE为21倍，洪城水业为22倍，重庆水务为17倍。

  市场上也有不少上市公司，在自有资金缺乏情况下，走出融资发展模式，例如永泰能源，频繁动用融资工具，收购煤矿资产。苏宁电器、万科也都是融资大户。

  但研究国中水务的分析师比较少，记者搜到的关于国中水务分析报告寥寥无几，在一篇报告末尾，分析师给予“中性”评级，还有分析师给予“谨慎推荐”。