证券时报多媒体数字报

  创业板本周企稳回升。创业板指周涨幅1.37%，受均线反压。创业板本周成交额425.7亿元，维持近期较低水平。从本周表现来看，创业板个股涨少跌多，共有155股红盘，占比43.66%。神州泰岳、东方电热等股涨幅居前。

  神州泰岳（300002）

  评级：增持

  评级机构：国泰君安

  微信迫使运营商改变战略，飞信业务近忧解除。近期压制公司估值一直在行业最低的主因，即为对飞信业务能否续约的担忧。但当前微信的强势崛起，给运营商业务造成巨大威胁。“微信收费”成为近期的热门话题，背后正是运营商与腾讯的博弈。无论最终结果如何，我们判断中移动都将重新重视移动互联网业务，而飞信将被重构成为其移动互联网的主要平台和入口来对抗微信。在此背景下不可能再更换飞信的运维厂商节外生枝。我们认为公司续约飞信将是大概率事件。

  运维管理业务提供持续增长动力。由于对公司飞信业务关注度过高，反而容易忽视公司是国内最强的BSM服务提供商，运维管理业务已从电信拓展至金融、能源、政府等多个领域，2012年利润占比已达到55%。随着互联网迅速发展下运维重要性的凸显，大型数据中心的整体解决方案需求的增加使得集中度提高，公司运维管理业务拥有倍增的空间，将为公司持续增长提供充足动力。

  我们维持对公司“增持”评级，目标价上调至25元。基于公司飞信业务近忧的解除，与运维管理业务对公司业绩的持续拉动，我们预期公司2012年~2014年每股收益分别为1.13元、1.43元、1.76元，上调目标价至25元，“增持”评级。

  乐视网（300104）

  评级：增持

  评级机构：方正证券

  互联网广告市场快速增长，公司广告业务规模迅速扩大并有望于今年占比超过版权分销收入，公司流量、日均UV等指标稳居前列。优酷土豆合并完成并开始实质性整合，搜狐、爱奇艺、腾讯视频VCC联盟成立，行业仍然在调整期，公司具内容及平台优势，其产业链已延伸至TV端，竞争力进一步提升。公司进一步发展在于如何继续提升内容和平台竞争力，释放媒体价值，互联网电视能否成功和资金压力能否得到缓解，显然公司已具备良好基础。

  公司拥有内容及平台优势，稳居行业前列。公司目前在内容和平台上已具备一定特色与优势，用户规模与黏性增强，从用户访问数、流量等关键指标来看稳定在行业前列。同时公司进军TV端，产业链得到有效延伸，完善的产业链有助于公司继续增强竞争力，跻身第一阵营。

  公司今年网络广告收入或超版权分销，互联网电视是战略重点。公司2012年品牌广告客户迅速由年初的60家左右增长至近300家，实现广告收入4.19亿元，比去年同期增长267.6%，远超行业增长水平。随着公司广告业务快速增长，公司今年广告业务收入或超版权分销收入，公司进军互联网电视，实现PC、Pad、手机、TV全面覆盖。

  我们预计公司2013年~2015年每股收益分别为0.69元、0.95元、1.23元，对应市盈率36.09倍、26.31倍、20.43倍，给予公司2013年45倍市盈率，合理价值31元，维持公司“增持”评级。

  东方电热（300217）

  评级：买入

  评级机构：浙商证券

  2012年公司实现营业收入6.61亿元，同比下降7.7%，营业利润1.04亿元，同比下降25.6%，归属于母公司所有者净利润9531.0万元，同比下降12.6%，每股收益0.48元。

  受房地产低迷等各种不利因素影响，2012年我国空调行业景气度下降，空调产量为1亿台，同比下降8.72%。公司民用电加热器主要用于空调，2012年销量为2157.6万件，同比下降10.58%。工业电加热器产品受我国多晶硅行业陷入寒冬影响，2012年工业电加热器销量2179万套，同比下降42.55%。

  公司民用电加热器正逐步向水电、小家电行业拓展，水电加热器已成功进入海尔供应体系。工业电加热器加快向石油、石化等行业转型。2012年底和江苏瑞吉格泰签订战略投资框架协议，拟投资并持有其不低于70%的股权，公司初步尝试实现电加热器产品向下游延伸，由于公司和瑞吉格泰签订的投资排他期为120天，但是公司目前公司尚未公布具体投资计划，因此，该项投资或存在一定的不确定性。

  预计2013年~2014年公司每股收益为0.53元、0.57元，以4月11日收盘价10.14元计算，对应的动态市盈率分别为19倍、18倍，虽然估值相对较高，但是收购瑞吉格泰仍可为公司带来一定的机会，维持“买入”评级。

  （邓飞 整理）