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财苑访谈 四川省上市公司在地震重建中空间不大 2013-04-25 来源:证券时报网 作者:
4月24日,国泰君安策略分析师时伟翔做客财苑时谈到,四川芦山“4·20”7.0级强烈地震对市场负面冲击有限,但短期A股还将延续震荡,从主题投资机会看,持续看好环保、通信投资及在政策上可能会启动的新型城镇化和农业现代化建设。 地震重建中受益不大 与汶川大地震相比,两次地震级别相差1级,地震释放能量差31.62倍,本次地震给四川人民造成的伤害比汶川地震要小。按照救灾的基本顺序:救援救人和灾后重建,将逐步恢复家园。股票市场主要反映的是未来盈利的贴现,当生产恢复后,地震对股市的影响也就结束了。从相关公司公告看,本次地震对股市的影响较小。从行业角度看,建筑、建材等四川省内上市公司不会从中较大受益,这种一次性受益没办法贴现,不能给予估值提升。市场目前不具备产生大级别行情的盈利增长能力。 时伟翔指出,现在对国内生产总值(GDP)预期的重要性在下降,因为结构性问题角度判断经济更真实和明显。从就业和通胀看,我们整体经济比较平稳,但是结构性矛盾比较突出,这种状况已延续近3年。稳增长和金融风险的对冲平衡一旦被打破,会造成较大冲击。当前中国宏观经济处于弱复苏状态,但通胀并不低,造成这种环境的原因是中国经济进入工业化后期,建筑和设备投资周期下台阶,大的科技创新周期还没有到来,不具备产生大级别行情的盈利增长能力。 短期A股将震荡下行 对于后市,时伟翔认为短期A股仍将持续震荡下行,主要逻辑是金融风险管控的负面影响仍处于扩散过程中,而能够规避这种管控风险的板块估值都比较高,上涨空间较小,而有可能被引发回调风险。但下降空间也不大,因为股票市场连续4年都在重复这个逻辑。2012年的房地产、汽车、券商和年底的银行等都已经处于上升过程中,微观改善比较明显,2012年悲观情形下,指数化配置仍取得正收益10%左右,市场估值底部已经非常明显,但要有短期市场择时的考虑。 从二季度整体环境看,由于经济弱复苏,政策处于风险管控与转型升级的变革期,经济以稳定为主,难以体现盈利预期的改善。在这种环境下,虽然估值水平偏高,但符合产业升级方向的大众消费品、旅游、医药等仍存在机会;在经济数据低于预期情况下,时伟翔建议大家选取业绩稳定、估值便宜的金融地产作为配置的防御力量;投资虽然受制于融资环境,但改善的趋势明显,中游部分行业存在机会。从主题投资机会看,持续看好环保、通信投资及在政策上可能会启动的新型城镇化和农业现代化建设。 本版导读:
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