证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 潘玉蓉

  国债期货将是机构投资者的博弈战场。据证券时报记者了解，国债期货上市初期阶段，在银行、保险等大机构不一定参与的情况下，券商和私募将成为机构投资者主力。

  券商和私募成机构主力

  据证券时报记者了解，国债期货从2012年2月正式启动仿真交易，到2013年一季度末，累计成交量1185万手（按单边计算），累计成交额10.82万亿元，日均持仓量约8万手，有近80家证券公司、商业银行等机构投资者参与了仿真交易。

  据业界人士透露，目前准备国债期货最为积极的是证券公司和私募机构。银行、保险等因受制于参与路径未明确，短期还无法介入实况交易；基金公司则因为要在原有合同中增加新内容，更有可能是在国债期货推出后以发行新产品的方式参与。

  对于在固定收益领域浸淫多年的证券公司，国债期货推出后，无疑为其产品设计增添了丰富性。据了解，已有证券公司开始酝酿通过国债期货开发保本型产品，以满足固定收益类理财产品的广大需求。华泰证券分析人士表示，如能在固定收益资产管理中有效利用国债期货，债券基金、货币市场基金等固定收益类产品的收益率将有望提高。

  相比其他机构投资者，私募的交易策略最为灵活。一位期货私募机构人士对记者表示，该机构正在针对国债期货品种进行相关性研究，其中国债期货与国债ETF之间的套利交易是重点策略之一。

  量化交易有优势

  作为机构投资者的博弈战场，国债期货上市后将为各种交易策略提供试验场地。

  索罗量化投资执行董事卓阳表示，等到国债期货上市积累一定量的数据后，公司便会分析这些数据，建立量化投资模型。

  其实，一些私募机构在仿真阶段就开始测试交易模型了。据中证期货金融工程部研究人士透露，早在去年国债期货仿真交易开始的第二天，机构投资者在股指期货中运用过的“算法交易”就派上了用场。当天13点20分之后，TF1203合约出现连续均匀的小单成交，业内预计这很可能是机构在测试“算法交易”时形成的痕迹。

  “在国债期货品种上，只要算对了，就能赚到钱。”一位业内人士表示，国债期货设计比较复杂，需要建立准确的交易模型，计算也是海量的，因此量化交易在这一品种的运用上，会更有优势。据估计，国债期货上市后，量化交易的策略研发和程序化交易的执行将被机构更广泛运用。