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期指机构观点 当月基差将延续上扬 熊市策略获利能力强 2013-07-11 来源：证券时报网 作者：
国泰君安期货研究所：基差表现各异，距离交割日最近的7月合约基差继续回落，最高至-19点位置，远端两合约贴水幅度拉大，反向套利介入机会充足。受分红密集期即将逝去，反向套利策略执行时需要支付的红利成本大幅降低，介入的合约主要关注8月合约与9月合约。 7月合约距离交割仅剩下7个交易日，若该合约的大幅贴水保持到交割日最后两小时，在第一节交易时间收盘前直接买入7月合约，现货部位不做操作，持有两小时，就能赚取到以现货计价的交割价与买入价之间的差价。因此，7月合约的基差料在交割日第一节结束前将收敛至0附近，甚至出现小幅的升水，其他合约的大幅贴水延续的概率较大，执行反向套利的参与者需做好持仓到交割的准备。 价差继续利好熊市套利策略，价差一路往下的格局延续，提前布局者的理论价差收益已经超出了8%，年化收益率更高至100%以上。（李辉 整理） 本版导读：
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2013年7月11日
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