证券时报多媒体数字报

  据新华社电

  我国信用评级ＡＡＡ占比虚高，一直以来饱受市场诟病。而在２０１３年上半年，随着债券融资渠道越来越受重视，评级“通胀”的现象也有愈演愈烈之势。

  据统计，上半年共有１０３家发债企业主体评级被上调，１６家发债企业主体评级被上调为ＡＡＡ，其中二季度达１２家。目前国内ＡＡＡ企业已达２９５家，占比１２．４８％。

  尽管部分观点认为，相对来说国内发债企业均属优质企业，高级别占比应属正常。评级机构专家指出，银行间债市已发展多年，发债主体渐趋多元化，级别理应不断下移，形成更有区分度的合理分布。然而，实际情况是上调频繁、ＡＡＡ比重越来越大，目前ＡＡ级已基本沦为投机级，ＡＡ＋级已属于较差的投资级。“ＡＡＡ”比重虚高现象需要引起监管层重视。

  ＡＡＡ级别是信用评级中的最高级别，通常只有极少数优质发债企业才能获此级别。从国外情况来看，以穆迪为例，截至７月，穆迪在北美市场的２３５７家工商企业评级主体中，只有６家企业主体拥有ＡＡＡ级别，占比为０．２５％。在亚洲国家中，日本评级机构ＪＣＲ所评发债企业中ＡＡＡ级别占比大约在２．２２％。

  相较之下，我国发债企业ＡＡＡ级别１２．４８％的占比显然过高，评级虚高、评级机构公信力不足已成为金融市场的重要风险之一。例如，湖南高速２０１２年审计被曝资金违规，却仍获得了ＡＡ＋的较高评级，而今年６月更是进一步上调为ＡＡＡ。河南投资集团去年被曝高层连续落马，却在今年４月获得ＡＡ＋评级，６月再次上调至ＡＡＡ。

  企业信用资质有限，却获得ＡＡＡ评级，中国信用评级怎么了？中债资信研究开发部副总经理陈代娣表示，我国评级行业尚处于谋求生存阶段，在发行人付费模式下处于弱势地位，在发行主体相对强势和自身短期利益的驱动下，评级机构往往降低评级标准，容易产生“以级定价、以价定级”等不规范行为。

  “级别虚高现象使信用评级本身无法充分发挥风险揭示的作用，给债券市场和金融体系带来较大的系统性风险隐患。”陈代娣说，从国外来看，国际评级机构对结构融资产品的虚高级别是引发全球金融危机的重要原因之一。

  央行此前发布的《中国金融稳定报告２０１３》提出要构建更加审慎的信用评级体系。上海新世纪资信总裁朱荣恩表示，在国际影响下，目前评级监管正在加强并逐步融入国际监管框架。从长远看应该能使评级机构获益，并通过各微观主体的发展带动整个评级行业的发展壮大。