证券时报多媒体数字报

  今年6月下旬，市场出现了流动性比较紧张的状态。“钱荒”事件深刻反映出我国部分金融机构在流动性管理上存在严重缺陷，颠倒了“流动性”、“安全性”和“效益性”三者之间的先后次序，错误地将效益性目标放在流动性目标之前，导致经营欠缺稳健，加重了资金套利、以钱生钱的金融风险隐患。因此，要防止金融市场再度出现“钱荒”现象，金融机构必须始终将流动性目标放在首要位置，而这也是金融机构稳健经营的唯一之路。

  “钱多”蕴涵

  流动性风险

  “钱荒”事件的出现，其根本原因在于流动性不能流动。对金融机构而言，虽然金融资产规模巨大，但实际上很多资产在瞬时间是无法变现的。也就是说，流动性不能流动，从而蕴涵了出现流动性风险的可能。其一，银行超储率持续偏低，从整个银行体系的备付金率来看，去年底是3%，今年二季度是2%以上，现在只有1.5%，已经非常低了。还有一点，商业银行中长期贷款所占比重偏高，达到55%以上，银行的闲置资金并不充裕；其二，美国经济回稳复苏，美联储宣称量化宽松政策将逐渐退出，导致我国境内资金的外流速度开始加快。同时，为打击出口贸易套利，中国外汇管理局发布20号文，也使新增外汇占款大幅放缓。此外，准备金补缴、税款清缴、债市整顿规范等诸多原因，也或多或少导致了此次资金面紧张。更重要的是，金融机构对流动性过度乐观，潜意识认为央行会出手托市，愿望落空后，措手不及，流动性管理压力陡增。

  资金错配

  凸显流动性风险

  商业银行对经营效益的过度追求，使得商业银行的经营不够稳健，总是想方设法多放贷款。

  2009年-2012年，我国新增人民币贷款规模达到32.64万亿元，今年上半年人民币贷款又增加5.08万亿元，同比多增2217亿元。信贷规模过度扩张的结果是，部分商业银行的存贷比接近75%的监管红线。

  近几年来，由于银行通过信贷扩张资产规模受限，而拆借、回购等同业业务资本占用和政策监管都相对较少，成为银行机构增加杠杆、扩张资产规模的优先选择。因此，资金充裕的商业银行通过频繁拆出，获得了“以钱炒钱”的额外收益；而资金紧缺的商业银行则通过拆入资金，借短贷长，实现了信贷业务的“大跃进”。

  同时，在金融机构效益目标的追逐下，表外业务成为金融机构绕开信贷规模管理的重要通道，借助理财业务，通过信托公司、租赁公司等非银行金融机构平台，将表内的信贷业务，转化为表外业务。截至2012年末，我国理财产品余额近7.6万亿元。

  金融机构之所以会选择激进的资产扩张道路，主要还是相信中央银行不会坐视金融机构出现流动性风险而不管。这实际上是非常严重的道德风险，与金融机构“大而不倒”没有实质上的差别。当道德风险过度膨胀，流动性要求势必要让位于经营效益目标，大大绷紧了流动性风险链条，加剧了潜在金融风险。

  提高金融资源配置效率。国务院总理李克强近日提出，要优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级。

  今年6月的市场流动性紧张，央行一改过去的常规做法，一再要求商业银行继续加强流动性和资产负债管理，实际上也是对近年来资金过度集中在虚拟经济，并没有很好地为实体经济服务现象的一种矫正。央行此举或意在响应中央决定，对商业银行扩张过猛的表外业务进行惩戒，倒逼金融机构实现去杠杆化经营，更好地控制金融风险，特别是控制一些机构期限错配的风险。

  为此商业银行要按国家宏观审慎要求对资产进行合理配置，加强对市场动态的研究与预测，调整内部流程，强化管理手段，谨慎控制信贷等资产扩张偏快可能导致的流动性风险，在市场流动性出现波动时及时调整资产结构。要增强风险意识，尤其要进一步加强流动性管理。要有效控制信贷业务的增长速度，控制贷款投放总量及去向，调整贷款结构。收缩表外业务，规范理财业务。追求符合实体经济真实需求的金融创新行为，发挥虚拟经济为实体经济服务的本能，避免资金自我循环以及监管套利行为，全面提高流动性风险管控能力。

  加强流动性

  监测与监管

  流动性风险是商业银行经营过程中最主要的风险之一，在商业银行经营过程中，流动性风险一直是存在的。流动性问题是当今世界金融领域中尚未解决的主要难题之一，流动性问题解决得不好，就有可能导致流动性支付危机，这一问题对金融机构尤其重要。

  《巴塞尔协议III》将流动性管理提升到与资本管理并重的新高度。中国银监会也制定了《商业银行新资本管理办法》，在“贷存比”和“流动性比例”监管指标以外，引入“流动性覆盖率”和“净稳定融资比例”两个指标。面对这次市场波动，今后监管部门极有可能加强对流动性相关指标的考核，并可能在某种情形下，实质提前该指标强制考核的时间，将其与监管评级、机构申报、业务申请和领导班子评价更紧密结合。商业银行对此应有充分思想准备。

  央行将继续密切监测银行体系流动性的变化，根据国际收支和流动性的供需形式，灵活调节流动性管理，并加强与市场机构的沟通，稳定预期，引导市场利率在合理的区间内运行。

  监管层在加强流动性监管的同时，也给银行业留有相对宽松的货币市场环境，使得中小银行不至于因为监管压力而弦绷太紧，方便银行开展同行拆借。

  监管部门应该借鉴西方商业银行成熟的经验，采取科学的预测和度量方法。建立一套科学实用的流动性预警界定监测指标体系，以便在日常业务管理中准确地监测流动性风险，一旦发现风险达到警戒线就及时发出预警，从而把流动性风险管理纳入科学化、规范化和程序化的轨道，逐步形成新型的流动性风险管理运行机制和流动性安全保障机制。

  未来，无论是大型银行，还是中小银行，都应主动转变央行、政府为流动性风险“兜底”的传统思维，降低对国家信用和央行流动性支持的依赖，切实改变立足增强主动式风险管理能力。这既是深化金融改革的方向，也是银行长期稳健经营的必然选择。