证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 姚波

  今年已经完成回购的上市公司有13家，尚在实施的有10家，剔除其中3只B股后，20家公司共计耗资71.75亿元回购股份15.02亿股。回购作为低价股激励股价的措施效果分化明显，大盘A股效果不如中小盘及B股给力。

  目前已经实际完成较多回购额的公司分别为宝钢股份的50亿元、申能股份7.63亿元、中国建筑5.26亿元等。从回购后个股的涨跌幅来看，涨幅较多的回购股集中在电子股及B股，如科华恒盛、三泰电子和鲁泰B今年的涨幅分别为70.16%、59.26%和32.09%；跌幅较多的个股集中在钢铁、服装及白酒等行业，如宝钢股份、报喜鸟和洋河股份的年内跌幅分别为13.68%、39.36%和42.62%。

  此外，已经提出预案或股东大会通过回购决议的公司有8家。股东大会通过回购计划的3家公司分别为兴森科技、兴民钢圈和中兴通讯，回购金额上限分别为1.11亿元、1亿元和9387万元；通过董事会预案的包括金发科技、名流置业、日海通讯、圣阳股份和美亚柏科，预案中的回购金额上限从数十万元到亿元不等。

  宝钢50亿回购打水漂？

  股价低迷是许多上市公司股东回购的主要原因。宝钢股份去年8月28日公布回购计划时，前一天的收盘价3.94元（前复权）创下三年半内最低，跌破净资产40%。在回购计划抛出当日，股价涨停，显示低迷市场回购计划的正面激励作用。自回购计划公布5个月内，宝钢股份股价从回购计划曝光前一天的3.94元（前复权）上升到回购后的最高价5.02元（前复权），涨幅26.34%。宝钢完成回购计划的5月21日，股价维持在4.83元。

  不过好景不长。随着大盘风格转换，尤其是5月下旬大盘蓝筹股随着股指狂泻，从5月22日到7月8日31个交易日，宝钢股份股价就从4.79元回落到3.87元，跌幅19.80%，已经跌破回购前的最低价。截至昨日，4.09元收盘价较7月8日略有上扬，但仅较回购前的3.94元上涨2.95%。

  多因素导致大盘股回购

  股价无力回天

  宝钢股份盘面过大导致50亿元回购杯水车薪，加上钢铁行业一直没有回暖，最终导致了此次回购有如“打水漂”。数据显示，此次宝钢回购并注销的股份，将公司总股本从175.12亿股减少到164.72亿股，股份减少比率5.94%。50亿元真金白银砸进去，对股价的支持却仅仅是昙花一现。

  6月市场大跌，也使得申能股份的回购计划黯然失色。截至5月19日公司完成了7.63亿元的半年回购计划，累计注销1.76亿股，占总股本3.74%。次日收盘价4.49元（前复权），与回购方案披露前相比涨幅达到13.51%，初步显示回购的积极效果。但在6月大盘大跌中，申能股份下挫10.52%至3.8元，几乎吃掉回购半年来股价上涨的大部分。截至昨日收盘，在中报预期大增70%刺激下，股价才反弹至4.05元。

  与宝钢和申能的一次性回购不同，洋河股份去年10月18日抛出了一份长达2年的回购计划，其中回购的价格和金额由每股收益、市盈率和净利润等因素来动态决定，这在A股市场都是首次。按计划，今年洋河股份将在回购资金总额不超过10亿元、回购股份的价格不高于70元每股的条件下回购1428万股。不过，受到白酒行业进入严冬，再加上禁售股年初解禁等因素影响，时间过半，回购金额却不及计划10%，洋河股份的股价也没有起色。数据显示，截至6月30日，已经耗资6720万元累计回购118万股，目前回购金额仅占到10亿元的6.72%。

  中小盘股

  及B股回购效果佳

  从实施回购的个股来看，不少中小盘股通过将股权激励不满足条件的股份回购注销，今年涨幅居前。科华恒盛和三泰电子今年分别动用1.11亿元和1.88亿元资金，回购股份142万股和278万股。上述股票回购均是按照此前的股权激励条件购回，并在不满足激励条件的情况下进行了注销。如三泰电子因2012年净利业绩不达标，就回购了98 名股权激励对象的限制性股票 243万股，并注销了4名离职高管的35万限售股，合计回购注销股份278万股，占到了总股本的1.49%。总体而言，受到今年中小盘股行情等因素影响，上述股票的回购比率即使不高，股价涨幅也相当可观。

  B股改制的大背景下大批股东实施回购，也催生了一波B股行情。鲁泰B截至6月24日已完成了一年期回购，共支付3.34亿元港币回购4883万股，占总股本的4.84%，上涨32.09%。上柴B股和晨鸣B尚在实施，目前已经分别耗资176万美元和3.3亿元港币，回购股份240万股和8657万股，上述两股年内的涨幅分别为17.80%和15.26%。