证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 潘玉蓉

  A股上市保险公司半年报即将发布，业内普遍预计业绩同比增速好于预期。但外资投行并未因此改变看空内地保险业的做法，7月份继续在港股市场卖出中资保险股。据统计，今年以来，外资股东在香港市场净减持5亿股内地保险股。

  汇控再抛内地保险股

  出清了战略持股多年的中国平安股票后，汇丰控股再次减持业绩并不差的人保财险。对此，业内人士表示，汇控针对内地保险市场的投资策略似乎是“进一步退出”。

  港交所交易数据显示，7月2日，汇丰控股减持人保财险13939万股，变动后的持股比例由5.44%降至1.85%。减持后，汇控以“不再持有上市法团最少5%的股份的权益”对该交易进行了披露。

  证券时报记者统计发现，近两年汇丰控股对人保财险的交易并不活跃。但近一个月来，汇控开始出现在人保财险的机构持股变动名单上。综合统计此间汇控在人保财险上的减持和增持行为可算出，汇丰最终净卖出了7800万股人保财险。

  人保财险6月份的保费收入公告显示，今年前5个月该公司原保险保费收入813.19亿元，同比增长10.42%，业绩表现稳定。而上半年中国内地财险领域一个积极的改变是，《农业保险条例》3月起正式施行，我国农村保险市场进入发展新阶段，不少财险公司跃跃欲试。而人保财险由于进入市场较早，在内地农险市场的份额一直在50%以上。

  对于汇控选择此时卖出人保财险的原因，业内人士表示，从公开信息看，汇丰控股很可能是出于自身战略调整和资金需求。去年，在退出中国平安之前，汇丰控股已在频频出售在全球各地的非核心资产。

  小摩减持中国平安

  7月9日，摩根大通在港交所减持274万股中国平安H股，总值1.34亿港元，使得该公司最新持股数降至8.99%。港交所的数据显示，除了减少手中的中国平安多头持仓之外，7月以来，摩根大通还通过大幅建立中国平安的空头持仓来防范股票波动风险。

  卖出中国平安的同时，摩根大通还表示看好内地财产险公司业绩。在不久前发布的研究报告中，摩根大通认为目前内地寿险公司进入过渡期，相对而言非寿险公司具有较强的保费增长预期，给予人保财险“增持”评级。

  事实上，摩根大通7月以来加码财险公司迹象明显。港交所资料显示，7月2日，人保财险主要股东摩根大通增持该公司1781万股，耗资约1.5亿港币，变动后持股占比为5.1%。

  整体来看，今年以来外资机构在港股市场上对内地保险股延续了减持操作。据Wind数据统计，今年外资股东在港股市场上净减持内地保险公司约5亿股，这还不包括未进入港交所披露程序的苏黎世保险对新华保险的减持。据苏黎世保险集团近期公告，该集团旗下苏黎世保险已出售所持的新华保险9750万股H股，套现约22亿港元。

  一级市场外资股东撤退

  目前，外资分享中国保险市场发展成果的路径主要有两条，一是通过香港市场和QFII（合格境外机构投资者）购买内地保险公司股票；二是在内地成立合资保险公司，获取保险牌照。近年来，随着内地保险市场进入调整期，在二级市场上，各类投资机构纷纷减持的同时，一级市场也有外资保险股东正在退出。

  据了解，全球保险巨头荷兰国际集团（ING）不久前将所持的中荷人寿股权转让给巴黎保险集团，这意味着ING将彻底退出中国保险市场。目前这一交易正等待保监会的批准。

  一位外资保险公司高管对证券时报记者表示，出售亚洲业务是ING的战略，ING此次交易并不意味着看空内地保险市场。不过，保险业确实是一个盈利周期很长的行业，外资进入之后不仅面临当地市场的周期性波动，还要承担母公司战略变更的风险，异地发展难度很大。

  今年6月，美国健康险巨头维朋（WellPoint）公司决意解散旗下上海康众企业服务有限责任公司，退出内地市场。这传递出了另外一个信号。

  上海康众是维朋在内地的合资健康险第三方管理服务机构。2007年，维朋寄望以此种方式进军内地健康险，但5年的经营进展却并不顺利。目前上海康众虽然解散，但维朋寻找伙伴设立合资公司的工作还在进行之中。

  上述外资保险公司高管表示，新兴市场国家市场有自身的特殊性，健康险以第三方管理服务机构的商业模式不一定适合中国内地。中国内地保险市场虽然增长潜力很大，目前仍然吸引着外资机构带着新模式进入，但创新往往和失败相伴，外资股东进出中国内地是非常正常的新陈代谢现象。