证券时报多媒体数字报

  创业板本周冲高回落。创业板指周涨幅3.79%，逼近历史前高。创业板本周成交额突破1500亿元大关，继续温和放大。从本周表现来看，创业板个股涨多跌少，共有254股实现红盘，占比逾7成。华谊兄弟、安居宝、中电环保等股涨幅居前。

  华谊兄弟（300027）

  评级：推荐

  评级机构：国都证券

  华谊兄弟采取股份及支付现金购买银汉科技51%的股权，上述股权作价6.7亿元。华谊兄弟再次介入手游行业。收购银汉科技是打造“影游互动”产业链版图的又一举措。

  银汉科技是一家以手游开发为主业的游戏开发公司，股东之一为腾讯计算机。从历史经验来看，银汉开发的诸多游戏在腾讯游戏平台的推广下，均取得了不错的销售成绩。此次收购有利于强化公司与腾讯的深度合作（交易完成后，腾讯计算机对华谊兄弟的持股比例由4.6%上升至4.8%），借助腾讯手游平台做大手游开发业务。

  根据银汉科技的业绩承诺，2013~2015年将分别实现净利润1.1亿元、1.4亿元和1.86亿元，对应的收购估值分别为12倍、9倍和7倍，交易价格公允。华谊兄弟作为影视行业的龙头公司，目前形成了以影视制作为主，并逐步介入院线建设和手游开发等多个行业混业发展的格局，有利于增强公司的综合业务能力。

  我们预计2013~2015年公司的每股收益分别为0.99元（假设银汉科技2014年开始并表）、1.31元和1.57元，对应的估值分别为32倍、24倍和20倍。若按摊薄后的6.2亿总股本计算，公司2013~2015年的每股收益分别为0.96元、1.28元和1.53元，考虑到目前行业50倍的估值水平，给予公司“推荐”评级。

  数码视讯（300079）

  评级：推荐

  评级机构：国信证券

  公司预计2013年上半年归属母公司净利润6458~7841万元，同比下降15%~30%，低于市场预期。主要原因是2季度订单收入确认延后，拖累整体业绩，净利润3136~4519万元，同比下降24%~53%。

  从公司网站可以看到，今年二季度获得订单量是21个，和去年持平，但订单的前沿性强、规模较大。如广东省网三屏互动、移动支付等，相较于传统CA智能卡订单，这些订单收入确认周期变长，尽管订单总额可能增长30%，收入仍然下滑，但对全年而言，收入增长比较确定。

  今年以来，公司超光网项目屡有斩获，比较大的合同有杭州华数、南京市网等，其中南京数字电视用户约300万，双向网改的总投资超2亿元，预计公司市场份额超过80%，后续有望向江苏全省推广。超光网将是公司在广电领域重要发展机遇，公司C-DOCSIS方案标准占据90%试验网市场，处于龙头地位，随着订单不断涌现，长期业绩持续性强化。

  我们维持公司2013~2015年每股收益预测为1.06元、1.35元、1.63元，对应市盈率为19倍、15倍、12倍。我们认为，公司超光网将是未来重要支柱性业务，市场认可度不断提升，在广东、江苏、浙江等多个省网均有重大合同，可支撑公司长期可持续增长。公司在游戏、影视等领域均有布局，迎来收获期。看好公司长远价值，维持“推荐”评级。（邓飞 整理）