证券时报多媒体数字报

  弱势防御格局难改

  申银万国证券研究所：虽然周二股市小幅回升，但弱势防御格局难以改变，后市仍然向弱。

  首先，周二消息面相对平静。央行在时隔半年之后于周二进行了170亿元的7天逆回购操作，虽然此举在信号上向市场注入流动性，缓解短期资金紧张，但绝对量有限，不会对资金面产生实质性影响。而从其他层面看，经济数据、资金供求以及强力打击市场违规等，对市场的制约性因素没有改变。

  其次从盘口看，金融、有色、钢铁等权重股补涨轮涨，但受制于经济调整周期及市场资金供应的影响，权重股不具备持续反弹的基础。虽然从“暴力哥”强力护盘的行为看，显示实力机构对沪指2000点得失较为重视，但其单打独斗的行为似乎难以获得市场的持久响应。

  第三，从技术面看，全天股指表现有虎头蛇尾的迹象，而且成交量继续萎缩，表明反弹中观望气氛浓重。尤其是创业板出现持续回落，短线资金对个股的冲动面临考验。总体看，目前技术上处于下跌抵抗形态，以防御为主，不具备系统性反弹机会和空间。

  创业板不会简单筑顶

  上海证券研究所：创业板已经成为基金重仓持有市值占市场流通市值比例最高的板块，这似乎提示出创业板股票短期买力的消耗。

  从今年以来整体净值增长显著跑输公募基金并结合一些草根调研，我们可以得出私募基金没有全面参与本轮创业板行情的结论。交易数据分析显示，创业板行情没有得到增量资金的跟进，对于在周期行业与缺乏亮点股票中长期被套的存量个人投资者而言，已经不可能斩仓深套股票来高位接盘创业板。而场外“基金联手操纵论”情绪可能的倒戈，反而会提供创业板的后续增量买盘。本轮创业板行情是与大众投资者“无关”的“小众行情”；中小型公募基金提供的后续买盘已经有限，其后续操作可能以结构强弱转换为主。不过中小型公募基金目前选择兑现创业板投资收益的时点可能是一厢情愿，因为每一次投机事件终了的标志是大量财富快速转移，但现实的生态链条上缺乏大众参与的对手盘——“小众泡沫”也就不易破裂。

  我们倾向于创业板指数将较长时间在前历史高点1239点附近或下方进入区间震荡整理，这里的整理最终演变为“上升楔形”还是“上升中继”，取决于市场能否以开创性的思维解决成长与估值不匹配的矛盾。但从“生态链”角度出发，创业板指数就此形成简单顶部的可能性不大。三、四季度内我们看好移动支付、智能物流网、大气污染治理、穿戴电子消费三个领域内主题投资机会。

  关注利率不敏感品种

  浙商证券研究所：根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。新一届政府希望在三中全会之前，进行一次彻底的“家底摸底”，这会促使企业信用融资成本上升。事实上，6月钱荒过后全市场利率中枢已经抬高。在流动性回归中性的环境下，对利率不敏感的必需消费和景气度逐渐企稳的弱可选消费行业仍是核心品种，建议超配食品饮料（啤酒乳品）、旅游综合、医药生物、通信运营和设备板块。

  据我们对7月产业链的跟踪情况看，重工业淡季不淡，经季调后较5、6月份有明显改善，单月反弹力度仅略逊于去年9月份。若周三的美联储利率决议传递鸽派信号，中游工业品和高杠杆金融股将再现交易性机会。 （陈刚 整理）