证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李明珠

  香港中资券商通过经纪业务将越来越多的内地客户带入国际市场，而内地客户的炒港股经验也从最初的只懂买蓝筹，到现在分阶段把握行情，经验积累的过程不断完善。有券商透露，近一两年，内地客户到香港炒港股的人数并无显著增加。此外，近两年赴港投资移民增长迅速成为新特点。

  中小市值公司受关注

  香港中资券商经纪业务的主要客户仍旧集中于内地资源。资料显示，内地大部分券商经纪业务收入占比在50%以上，而海外国际投行经纪业务占比大幅下滑，纯手续费和佣金收入占比仅有15%，还不包括场外交易。海通国际数据表明，上半年香港股市日均交易量同比上升20.4%，得益于香港股票市场日均成交量的增长，国泰君安国际的经纪佣金收入将实现22%的增长，达到1.58亿港元，略高于市场平均水平。

  海通国际金融分析师陈菲远表示，申银万国香港去年的经纪业务并不理想，在基数低的情况下，所以增幅会更高。从经纪业务客户构成来看，国泰君安国际的内地客户占比大约90%，而海通国际的内地客户占比约50%。国元证券（香港）提供的数据显示，公司今年1~6月证券经纪业务的交易量和佣金收入相比去年同期增长60%，远高于整个市场20%的水平，期货业务增幅也达100%。

  国元证券（香港）有限公司副总经理杨翠华对记者表示，内地券商经纪业务更多的是面对低佣金和同质化的竞争，经纪业务的转型势在必行；而香港市场经纪业务的开展更多的是面向国际化，只有差异化的市场表现才能立足香港市场，特别是要依托内地广大的市场；存量客户和增量客户还能带来更多资源，包括更多内地企业到海外上市、融资以及其他的资产配置，他们对香港市场也有越来越浓厚的兴趣。

  不仅如此，杨翠华还指出，内地客户在香港投资和通过香港投资海外市场明显增多，以国元香港为例，今年以来，美股市场客户交易量同比增加110%，增长惊人；而投资期货市场的人数也大幅增加，尤其是环球期货市场的内地投资者，和去年同期相比增加200%。而美股上半年涨幅居全球榜首，屡创新高，说明内地投资者已经不再是大众印象中的投机者，而逐步转变为理性投资者和价值发现者。

  “具体来讲，香港的上市公司中，内地客户除了关注蓝筹企业之外，对中小市值和低估值的上市公司较为青睐，这些中小市值公司具有挖掘潜力、估值偏低、具成长性和符合国家产业政策等特点，符合内地客户的投资需求和特点。”杨翠华补充道。

  安信证券国际的内部人士透露，他们的客户群体主要瞄准的也是市值100亿港元以下的香港上市公司。虽然香港市场实行T+0交易，但换手率远没有内地市场高，港股市场还是以欧美日的投资者为主，内地客户在香港股市参与投资的比例不到10%。

  投资移民增速快

  “除了有投资经验的客户外，近一两年，内地客户到香港炒港股的人数并无显著增加，”交银国际经纪业务部副总裁陈致伟指出，“尤其从开户数而言，几乎未见增长，反而是投资移民的比较多。新增加的客户资金大部分交由经纪人打理，买卖频率和操作手法都不是主要考虑因素，更多目的放在移民上。”

  陈致伟指出，综合以往内地投资者炒股经验来看，就所选择股票而言，A+H股更受青睐，主要由于内地投资者更容易了解A股上市公司。

  国泰君安国际经纪业务主管李光洁也认为，两年前到港投资的内地客户往往都比较专业且经验丰富，近两年到港投资的客户往往带有被动性，他们大多是做实业为主，对资本市场并不了解，移民为主要目的，而投资移民的内地客户共有400多个。

  有中资券商人士透露，投资移民业务带来经纪业务新机会，根据香港政府的规定，投资移民至少要有1000万以上的港元投资于香港的股票和允许的港元债券以及相关基金产品。更多内地客户选择在投资移民账户之外，再开一个交易比较频繁的账户。