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  证券时报记者 朱雪莲

  进入全流通时代后，股东减持已屡见不鲜，对个股股价仍免不了形成一定冲击，不过有时也会营造出皆大欢喜的多赢格局。智飞生物(300122)似乎就是这样完美的一例。

  智飞生物董事吴冠江自2012年开始减持之旅。2012年7月11日公司称，吴冠江于2012年6月14日~2012年7月9日期间，通过大宗交易系统累计减持760万股，其卖出通道是国泰君安证券南京溧水中大街营业部，接盘方既有机构席位又有营业部。6天后，公司又公告吴冠江在7月16日继续通过大宗交易减持1018万股，成交价为23.18元，较当天收盘价24.7元折价6.15%，接盘方是国泰君安交易单元(010000)。公司2012年的三季报显示，中海信托－保证金1号以1018万股的持股量居流通股东首位，可见国泰君安交易单元(010000)即是中海信托－保证金1号的交易通道。

  时间流逝，转眼来到2013年。智飞生物发布公告称，吴冠江在3月14日通过大宗交易系统再度减持1380万股。这笔大宗交易的成交价为33.86元，较收盘价37.55元折价约10%，买方是一机构席位。此前在3月6日公司出现了一笔600万股的大宗交易，虽然公司没有发布具体公告，不过根据深交所诚信档案，仍是由吴冠江抛出，买方仍是国泰君安交易单元(010000)。3月15日，智飞生物又发生了一笔138万股的大宗交易，成交价依然较当天收盘价折价约10%，这次的卖方是国泰君安交易单元(010000)，买方仍是机构专用席位。

  究竟3月14日、15日在大宗交易上接货的机构席位是何方神圣？这一谜底在一季报中得以揭开，国泰君安君享融通三号限额特定资产管理计划作为新进者扫货1518万股，一跃成为第一大流通股东，这一数字恰好与这两天大宗交易金额的总量完全吻合(1380万股+138万股=1518万股)，因此，基本可以判断这两天买入的机构席位是国泰君安君享融通三号限额特定资产管理计划。

  此外，中海信托－保证金1号的持股由1018万股增至1147万股，从而在流通股东中排名第二，尽管与买入600万股、卖出138万股的数量不符，不过有可能该席位通过二级市场略微改变仓位。

  这一股东结构在2012年二季度又发生些许变化。昨日公司发布的半年报显示，前十大流通股东中新进了国泰君安君享融通九号限额特定资产管理计划，买入863万股，位列第二；第一大流通股东依然是国泰君安君享融通三号限额特定资产管理计划，增持284万股至1802万股；而一季度末持股1147万股的中海信托－保证金1号已消失在前十之列。

  这一增一进一出在大宗交易中也留有痕迹。6月4日、6月6日智飞生物发生两笔大宗交易，以36.36元、36.69元的价格分别成交863万股、284万股，卖方都是国泰君安交易单元(010000)，买方也都是机构。这两笔大宗交易的成交量与国泰君安的两只理财产品所持股份正好一致，二者相加就是中海信托－保证金1号在一季度末的持股量1147万股。

  在这些复杂错综的交易中，各方似乎都是赢家。就吴冠江而言，该股东在智飞生物长期每日成交额仅有千万元的情况下，迅速成功套现几亿元；对于中海信托－保证金1号来说，最初在去年三季度介入智飞生物，成本只有23.18元/股，此后虽有小幅加仓，但成本依然低于今年6月抛出的36.36元价格，短短不足一年的时间里收益率逾五成；至于最新的接盘方——国泰君安的两只理财产品，接盘的成本价还不到37元，而该股昨日收盘价已达49.05元，短期收益率也超过了20%。

  不过，维系这一成功局面的根本基础是智飞生物股价的高企。自2012年1月探出历史新低19.45元(复权前)以后，该股就展开长达一年半的长牛行情，昨日还盘中还创出历史新高49.5元。不过，结合昨日公布的半年报，目前智飞生物估值已不便宜。公司上半年实现营业收入4.26亿元，同比增长29.75%，自主产品收入增长超过六成；净利润1.02亿元，同比下降5.8%，若扣除非经常性损益后的净利润为1亿元，则同比增长30.07%。

  虽然有行业分析师认为，随着公司逐渐进入品种收获期，业绩有望继续上升，并达到股权激励目标。不过，公司当前总市值已达196亿元，短期的市盈率与市收率已不便宜，而且未来如果这一市值继续膨胀，则更需要公司业绩的快速发力来支撑。