证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 刘明

  信托产品收益近年来持续走低，而去年末诞生的基金子公司仍有一些高收益产品。近期一款名为“首誉资管-享誉1号专项资产管理计划产品”的产品就有高达13%的预期年化收益，而目前信托产品的预期收益大多低于10%。据了解，这是中邮创业基金子公司旗下的一款产品，是一款信托贷款的资管计划。

  13%的高预期收益

  据了解，享誉1号是中邮创业基金的子公司首誉资产管理有限公司旗下产品，是专门募集资金用于企业贷款并获取收益的产品。据了解，该产品的主要投向为中信信托定向发行的首誉资管-海龙达信托项目1302期信托计划，该信托计划的目的是为募集资金向深圳市海龙达珠宝首饰有限公司发放信托贷款，并获得收益。

  享誉1号的募集计划为2.4亿元，认购门槛为100万起，存续期为2年，2年内封闭式运作，产品分为A、B两类份额，比例为3:1，A类份额为优先份额，计划募资1.8亿元。A类份额是面向投资者发售的份额，预期年化收益率为13%，B类份额优先承担产品可能的亏损。

  用益信托、启元财富等多位分析师表示，信托类产品收益率近年来持续下行，预期年化收益10%以上的已不多见，13%更是少见。中邮基金渠道人士表示，享誉1号之所以如此高收益，与其采取直销模式有关，公司觉得产品不错，未找银行与第三方销售，代销费用省2个百分点、3个百分点，可将这些作为收益提供给投资者。

  从风险方面来看，该产品投资标的单一，信托计划存在不能按时支付当期信托收益和偿还本金的风险，深圳市海龙达珠宝公司为民营企业。存续期限除非触及本合同约定的提前终止条款，否则信托计划期限为2年。

  该产品每六个月仅对A类份额持有人进行一次收益分配，收益分配方式为现金分红。若信托计划逾期未向本专项计划支付应付的信托收益，本专项计划合同将提前终止。收益来源方面，该资管产品计划的主要还款来源为深圳市海龙达珠宝首饰有限公司销售款项。据介绍，现金流保障倍数为1.5倍。

  此外，该专项计划由云南兴龙实业有限公司提供担保，云南兴龙实业提供评估价值不低于5亿元的珠宝原材料/珠宝成品作为质押，且自然人赵兴龙、程永琦提供无限连带责任保证。

  基金开拓

  上市公司业务有优势

  据了解，赵兴龙为云南兴龙实业公司实际控制人，程永奇为深圳市海龙达珠宝首饰公司实际控制人。云南兴龙实业公司是上市公司东方金钰的大股东，云南兴龙实业公司持有东方金钰1.48亿股，持股市值逾30亿元。

  启元财富产品经理范曜宇表示，享誉1号是一款基金子公司资管计划对接单一信托计划的产品，属于最近较为流行的方式。该产品虽是民营企业的贷款业务，但有上市公司大股东做担保，以及1:3的结构化设计，降低了优先级的风险。不过，提供的质押物“5亿元的珠宝原材料/珠宝成品”较为特别，因为这类质押物的评估不像一般的土地、房产，评估方法也并不相同。