证券时报多媒体数字报

  见习记者 曾灿

  近日，洪城股份（600566）因拟注入资产的“高估值”问题引市场热议，而公司至今并未就此事作出回应。8月20日，洪城股份将召开股东大会审议重组方案，该方案能否通过也成为市场关注的焦点。

  8月3日，停牌两个月的洪城股份披露重组预案并复牌，公司将置出全部资产和负债，同时置入浙江药企济川药业的全部资产；资产置换差额部分将由上市公司向济川药业全体股东发行股份购买。

  复牌后，洪城股份股价一路飙升，至8月16日报收14.08元，较停牌前的8.15元涨逾七成。一名洪城股份的小股东表示，本以为复牌后差不多会有4个涨停，没想到会连拉6个涨停。“收获不小，实在太意外了”。

  虽然股价表现优异，但仍有不少投资者仍对济川药业的“高估值”存有疑虑。重组预案显示，截至今年5月31日，此次拟置出资产评估值为6.04亿元，增值率29.25%；济川药业评估值为56亿元，增值率达509.56%。据此，本次发行股份购买资产的金额约为49.97亿元，洪城股份拟以8.18元/股的价格，向重组方合计发行约6.11亿股。

  正因济川药业高达5倍的评估增值，此次重组也曾被指“注水”、“藏猫腻”等。对此，一位资深投行人士表示，此次评估作价对应当年的动态市盈率为16.53倍，基本符合市场估值；由于二级市场医药行业平均市盈率为35倍，所以洪城股份复牌后受到了市场追捧，连续多日涨停。

  该人士还表示，医药产业内的并购成本也已达到17倍左右，因此这一估值并不算高。他举例说，今年5月份，盈天医药受让同济堂药业的整体估值为2012年度净利润的19倍；今年6月，乐普医疗收购新帅克制药的增值率为733%，以2013年预期净利润3853万元计算，其P/E值为17倍，如以2012年度净利润1316万元计算，其P/E值为49.4倍。

  至今，济川药业也并未对“高估值”议论给出正面回应，但公司提示称，去年12月天士力旗下基金华金济天参股济川药业时，对公司的估值就已达43.7亿元。

  济川药业相关人士表示，不论市场如何议论，公司将继续强化主打产品优势、推动技术创新，“向市场提供高品质的医药产品才是公司所关注的”。