证券时报多媒体数字报

  在国家工商总局发布重点打击商业贿赂的通知后，从8月15日开始，过去一年走势非常强劲的医药股大幅下跌。

  一些基金经理和卖方研究员认为，未来医药行业增速或将放缓。

  证券时报记者 杜志鑫

  继葛兰素史克等医药企业被曝行贿后，日前，国家工商总局又发文称将在全国范围内开展不正当竞争专项治理行动，其中，医药购销、医疗服务中的商业贿赂为重点治理内容，而且商业行贿、受贿行为要并重查处。

  对此，基金经理以及卖方研究员认为，医药行业商业贿赂比较普遍，在打击商业贿赂的背景下，下半年医药行业增速或将放缓。

  商业贿赂面临整治

  8月14日，工商总局发布《工商总局关于落实党的群众路线教育实践活动要求开展不正当竞争专项治理工作的通知》，文件称从今年8月15日至11月底，在全国范围内开展不正当竞争专项治理行动。

  通知称，要突出重点领域，打击商业贿赂，尤其是医药购销、医疗服务等关乎人民群众切身利益的行业和领域，加强对招投标行为的监督，严厉查处招投标过程中的商业贿赂行为。

  通知还称，应保持治理商业贿赂的高压态势，要把查处行贿行为和受贿行为并重，有计划有步骤地查办一批大案要案，以震慑违法行为。

  对此，深圳一家基金公司资深基金经理表示，医药行业商业贿赂已经成了一个普遍现象，医药企业通过医药代表公关医生，然后医药企业给医生回扣。

  以葛兰素史克为例，公安部的通报显示，近年来葛兰素史克（中国）投资有限公司在华经营期间，为达到打开药品销售渠道、提高药品售价等目的，利用旅行社等渠道，采取直接行贿或赞助项目等形式，向个别政府部门官员、少数医药行业协会和基金会、医院、医生等大肆行贿。

  另外一位医药基金经理表示，虽然目前重点查处的是外企，但未来国内的企业也难以独善其身。

  从二级市场的反应看，在国家工商总局发布重点打击商业贿赂的通知后，从8月15日开始，过去一年走势非常强劲的医药股大幅下跌。具体来看，8月15日，中新药业下跌7.19%，恒瑞医药下跌5.94%，双鹭药业下跌5.76%，益佰制药下跌5.25%。8月16日，多只医药股继续大幅下跌，其中，千红制药下跌9.4%，莱美药业下跌6.9%，香雪制药下跌6.5%。

  医药行业增速或放缓

  在打击商业贿赂的背景下，一些基金经理和卖方研究员认为，未来医疗行业舞弊案的范围或将扩大，国内企业难以独善其身，同时，未来医药行业增速或将放缓。

  高华证券医药行业研究员认为，工商总局的治理措施反映了政府出手打击整个医疗行业舞弊行为的决心，同时，严打贿赂的范围并非局限于在华经营的跨国企业，国内企业也将可能是调查的对象。

  知名信息咨询研究机构安邦咨询表示，医药行业行贿不是个案，而是普遍的行业潜规则。中国可能借此次反行贿创造出一个改革机会，推动医药领域及医疗领域的改革攻坚。同时，医药反腐败可能会缓解中国的医疗保障压力和财政压力。“众所周知，中国的社保网络和医保网络建设都很不到位，在补历史欠账。随着医保范围扩大和医保水平提高，政府财政压力显著加大。而老百姓看病的费用也愈发高昂，造成老百姓负担沉重，难以承受。而医药行业的腐败对此有直接影响。因此，中国打击医药企业行贿不是偶然事件，中国政府很可能借此创造出一个改革的机会，推动整个行业的整顿以及医疗领域的改革。”

  国都证券医药行业研究员认为，近期监管层加大对医药企业合规检查，重点打击商业贿赂行为，摸底范围已从外企逐渐转到国内药企，短期来看，政策面扰动因素增加，可能造成板块出现调整。目前板块溢价率已达历史高点，部分个股涨幅已透支中报业绩，板块调整压力增大，建议本月下旬对医药板块保持谨慎。

  知名医药行业基金经理、西藏德传投资管理有限公司董事长姜广策表示，虽然2006年相关部门也查处过医药行业的商业贿赂，但与2006年相比，目前医疗领域的腐败面积更大，商业贿赂也成了全行业的潜规则。因此，在投资上，对于高估值的医药股尤其处方药股需要适当回避，但老字号的中药品牌尤其是非处方药同时跟商业贿赂无关的企业不用担心。

  高华证券还表示，由于审查深入至医生层面，制药企业可能在营销过程中极为谨慎。部分企业已经减少了走访医院的次数，有些甚至取消走访。因此，制药行业将在未来3~6个月中呈放缓趋势，导致三季度前景黯淡。