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炒作天气因素 豆粕有望继续上涨

2013-08-22 来源:证券时报网 作者:车勇

  隔夜外盘受到获利平仓盘的打压,豆类期货全线收低,受此影响国内豆粕主力合约M1401早盘低开,随后维持横盘运行,最终以3408元报收,仅跌5元。

  自进入8月中旬以来,美国大豆期货价格受美国农业部报告利多刺激后,进而又炒作天气炎热干旱,形成了一波上涨行情。在外盘走强的带动下,内盘顺势而起,大连豆粕主力1月一举突破6月3日以及7月23日所创下的高点,持续走强,反弹高度累计超过300元。内盘的凌厉反弹行情受外盘的影响是毋庸置疑的,但是国内目前现状也显示粕的反弹并非偶然。

  众所周知,大豆压榨后产生豆粕和豆油。假若大豆价格固定不变的情况下,豆粕和豆油的价格必然呈现出跷跷板的情况,此消彼长。国内新一届政府上任后,首先杀吃喝风,油脂消费受到影响。与此同时,国内经济受全球经济拖累又没能及时走出低迷,也从一定程度影响对油脂的消费。当然,全球三大油脂之一的棕榈油持续低迷,带头领跌也拖累了豆油。在上述因素的综合作用下,豆油价格大幅下挫。即将退市的9月豆油,自年初至今已大跌2000余元。豆油长期持续稳步下跌,从某种意义上讲,是对豆粕的利多。因为油脂加工企业必然会力挺豆粕价格,以保证利润,否则注定油脂压榨企业亏损严重。鉴于此,豆粕价格受到油脂压榨企业的力挺,故难以大幅下挫,在外盘反弹之际,借势走强也是必然之举。

  目前美国仍在炒作天气,同时由于今年大豆播种较往年推迟,可能导致收割推迟,进而又给市场炒作早霜留下了想象的空间。故从天气炒作上来看,行情一时还难以下跌。

  从国内大豆生产情况来看,东北遭遇暴雨袭击,部分地方甚至达到了千年一遇的级别,这势必会导致大豆产量的下滑。黄淮海地区则是遭遇近百年以来的高温天气,旱情持续升温。高温干旱天气也将导致豆类产量下滑。这些恶劣天气的存在令市场投资者短期内看涨后市的热情不减。故从气候炒作角度分析,行情仍有望高位运行。

  不过,随着时间的推移天气炒作将很快过去,中美新豆上市压力将如期而至。根据美国农业部8月份报告显示,播种面积预计7720万英亩,低于7月预计7770万英亩,全国平均单产预计42.6蒲式耳/英亩,低于7月预计44.5蒲式耳/英亩。由此导致2013/2014年总产量跌至32.55亿蒲式耳,低于上月34.2亿蒲式耳,预计2013/2014年期末库存2.2亿蒲式耳低于7月预估2.95亿蒲式耳。因为单产的下调导致总产下调,进而殃及期末库存低于预期。但投资者仍不可忽视全球大豆产量仍在高位,美国、巴西、阿根廷产量都保持在高位,豆粕期货大幅上涨行情难以上演。

  综合来看,尽管豆油下跌以及短期的天气炒作利多于豆粕,但投资者务必将眼光放远,一旦天气炒作退却伴随着新豆上市压力势必进入回调,当前的上涨也可以说是为后期的回调做铺垫。

  (作者系光大期货分析师)

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