证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 胡学文

  墙内开花墙外香，这句话用来形容国内互联网企业纷纷海外上市，并且不少成长为优秀公司的现象再贴切不过。

  早在创业板开板的第二年，证券时报就以《创业板开了 为何留不住当当优酷》为主题刊发了一组文章，对国内互联网企业外流现象进行了反思。如今创业板开板已近五年，虽然也有个别互联网企业登陆创业板，但作为越来越影响人们生活的这一新型产业，在国内证券市场上依然难成气候。

  互联网改变了我们的生活，但遗憾的是这些改变我们生活的优秀公司几乎无一例外选择了境外上市，远的有如新浪、网易、百度、腾讯等，近的有当当、优酷等，而庞大的A股上市公司中却找不到一家有影响力的互联网公司。

  如果说前述优秀互联网企业选择境外上市是因为当时中国还没有创业板的话，如今创业板开设已有数年，这就真的值得我们反思：国内的互联网企业何时才能不再舍近求远到海外上市，转而投身上中国创业板呢？

  至于国内互联网企业之所以热衷海外上市的原因，业界讨论已经很多，赴美上市的中国企业大概分为两大类：一类是互联网技术的创新型企业，这类企业因为股权架构以及盈利能力等问题，只能去强调以创新为核心的美国资本市场融资；另一类则是属于传统行业但又有所创新的中小企业，这类企业多数达不到国内的上市标准，其中尤以财务标准难以达标最为突出，很多互联网企业甚至在上市前都处于微利甚至亏损状态。此外，境外注册问题、境外持股模式问题、员工持股问题、国外再融资速度快等等，也是吸引中国企业远赴海外上市的重要原因。

  事实上，在业内人士看来，境外注册、境外持股等技术性问题都是可以调整的，如果国内资本市场核心的门槛问题得以解决，国内互联网企业舍近求远的动因无疑会大大减少。一旦在资本市场形成活跃的互联网板块，市场估值较之海外市场更为科学合理，互联网企业首选国内上市的可能性将会明显增大。

  令人欣喜的是，国务院日前发布《促进信息消费扩大内需的若干意见》，要求鼓励创新型、成长型互联网企业在创业板等上市。业内解读认为，这或许意味着国家层面将拿出切实可行的措施，扶持国内互联网企业到创业板上市。

  我们注意到，关于降低国内创业板准入门槛、放宽行业准入的呼声一直不断，监管层也在不同场合回应，称正在积极推进上述事宜的进程。那么，在互联网行业日益蓬勃发展，并且越来越深入影响人们生活工作的今天，通过修改相关法律法规，为国内互联网企业登陆资本市场创造条件和环境，无疑是一件好事，并且宜早不宜迟。

  也有人担心，我们优质的互联网企业是不是都已到海外上市？这个时候再来降低门槛，创造条件让互联网企业上A股，会不会只会留下“一地鸡毛”？这显然是缺乏前瞻性的看法。互联网技术可谓日新月异，与不同产业的交叉融合可以衍生出多少新兴行业、新型技术，可以说难以想象。即便降低门槛、创造条件的短时期内难以涌现出优秀的互联网企业，但从长远来看，至少可以让后续萌芽的互联网企业拥有良好的生态环境，更不必再到上市前才来做所谓上市结构的调整，在私募股权投资的融资选择问题上，也不必在内资外资之间左右为难……

  那些曾经的优秀互联网公司已经远赴他乡，难以改变，我们能做的就是期望未来更多优秀的互联网公司能在A股上市，让国内投资者能够分享到它们成长的果实，希望下一个百度、下一个腾讯、下一个阿里巴巴……能够在中国的创业板上演成长、蜕变的神话，而不是眼睁睁看着优秀的企业继续“墙里开花墙外香”。这需要监管层对上市标准进行全面反思并尽早修改完善，也需要我们的市场、投资者能够看得更长远，与当前业绩相比，变得更看重企业未来的成长性，让优秀的公司得到更多的资源和成长空间。