证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 刘明

  最近两年，公募基金的各种创新此起彼伏，然而绚丽的创新陷入疲软的市场，基金行业整体停滞的局面并未见多少起色。

  日前，与基金产品设计人员聊天，他用一个“舌尖上”的比方，表达了他眼中的基金创新。“臊子面、扯面、蒜蘸面、棋花面、疙瘩面、长寿面，鼓捣来捣鼓去，就是没有肉，花样再多也满足不了食客的需求。投资者就是想吃肉。”

  事实也正是如此。不论什么创新，什么花样，最终都要回归到基金的根本。基金是受人之托、代客理财的工具，投资者购买基金为的是资产的保值增值，而不是“尝新”，不能赚钱的创新对投资者毫无意义。

  最近两年基金产品创新不断。去年有跨市场交易型开放式基金（ETF）、短期理财债基，一时引领行业热潮，此后港股ETF、跨国ETF、定期开放债基、国债ETF、黄金ETF、定期支付、浮动费率、自动清盘等各种创新层出不穷。然而，这些创新终究抵挡不住市场的下滑，也未能改变基金不受待见的局面。

  以短期理财债基为例。这类产品收益率并未有明显提升，打开申赎后就被大幅赎回，几乎未得到投资者的认可。跨国ETF、国债ETF、黄金ETF、定期支付等也并未给投资者带来多少收益，甚至连国债ETF也都陷入亏损。

  这就如同坐火车。投资者想到达目的地，越快越好。但火车的引擎未变，只是在火车上的装饰、外观经常来个创新，而车速并未提升；当然，也有通过减少停靠站数来稍微提速，这却要你付出更高票价作为对价。

  这正如当前公募基金，以股市、债市作为主要投资标的，股市、债市相当于发动引擎，这个基础市场不但不加速，反倒不断减速。那么，基金再好的服务创新，也不能抚平投资者损失带来的负面情绪。只能说在基础市场不能雄起的背景下，除非是发展不依赖于股市债市涨跌的产品，否则小打小闹的创新都是浮云。

  易方达基金总裁刘晓艳曾表示，基金行业是根植于资本市场的一棵树，资本市场的土壤是不是健康、肥沃，决定了基金带给投资者的回报是不是稳健和可持续。

  当然，以余额宝为代表的创新，看上去确实取得成功，但仅是在基金销售中嵌入互联网，提升用户的投资体验，开通了一条新的渠道。但基金投资获取收益的本质并未得到提升，增利宝仍是一只普通货币基金，只是卖的场地不一样了。