证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 桂衍民

  5亿元规模的专项资产管理计划在推广期第一天即被一抢而空。证券时报记者日前获悉，上海东方证券资产管理有限公司推出的东证资管-阿里巴巴2号自今年8月12日起向合格机构投资者进行推广，推广工作于当天即全部结束。

  久违的抢购局面，让其他证券公司资管羡慕不已，同时也激发了券商对信贷资产证券化业务的热情。

  由于认购踊跃，上述产品推广工作于当天即宣告全部结束。在该专项计划中，上海东方证券资产管理有限公司作为管理人，以设立专项资产管理计划的方式募集资金，购买阿里旗下小贷公司的小额贷款资产。

  值得一提的是，“东证资管-阿里巴巴1号－10号专项资产管理计划”系列产品是资产证券化重启以来，证监会批准的首单小贷资产证券化项目。

  资料显示，东证资管-阿里巴巴2号认购的资金共分三类：优先级资产支持证券、次优级资产支持证券和次级资产支持证券，认购规模分别为3.75亿元、0.75亿元和0.5亿元，预期年化收益率分别为6.2%、11%和未定，到期日均为2014年11月12日。

  根据证监会此前对上海东方证券资产管理有限公司的批复，除已经成立的东证资管-阿里巴巴1号和东证资管-阿里巴巴2号外，后续三年内还将有8只同类产品面世，募资总规模还有16亿元～40亿元。

  东证资管-阿里巴巴产品的热销引得其他券商分外羡慕，不少券商纷纷摩拳擦掌、跃跃欲试信贷资产证券化。不过，在实际的项目物色上似乎并没那么理想。

  “我们一直想做这块的业务，目前也在积极寻找符合条件的项目。”深圳一位券商资产管理部负责人说，东证资管-阿里系列其实只能算是小微企业信贷，属于通俗意义上信贷资产证券化中的一小类。

  据记者了解，在信贷资产证券化项目上，无论银行还是券商的第一要求都是资产项目有比较好的现金流支付能力，如旅游景点门票收益、桥梁隧道收费权益等。而由于风险承受能力不及银行，券商对项目要求更高，主要侧重两类项目：第一类是有政府支付流动性的BT（建设-转让）项目，第二类是主体资质较好企业剥离出来的项目。

  而据记者调查发现，券商在寻找上述两类项目的过程中，也面临诸多困难。第一类项目多被打包进了地方政府搭建的融资平台资产包中，很少单独拿出来再卖；第二类企业本身不缺钱，即使缺钱银行贷款也乐意放贷，而且利率还有折扣，而将资产拿出来做信贷资产证券化的基础资产，利率都会高于银行贷款基准利率。

  “尽管目前券商信贷资产证券化规模不大，但却很有前景。”深圳某券商资管部负责人说，一方面是基于银行利率市场化后利率的自主变化，另一方面是市面上投资者投资收益预期的下调，券商可设计出相应的信贷产品，在拥有绝对优势的中小投资者群体中销售。