证券时报多媒体数字报

  震荡整理格局延续

  申银万国证券研究所：上证综指在本周一突破60日均线压制后一直围绕2100点附近震荡拉锯，而创业板指在创新高后也有所调整。目前资金面和基本面仍较平稳，股指震荡整理的格局有望延续。

  从盘面看，周四热点仍然集中于自贸区概念，炒作路径从上海本地股向天津、重庆板块蔓延。我们认为，自贸区体现了中国开放新高度，在三中全会前预计将持续受到关注。而炒作面的铺开虽然使得个股走势分化加剧，但有利于热点的持续演绎和热度的维持，也可免于因标的个股稀缺而遭到爆炒并引发政策风险。但另一方面，从调整端看，前期被持续炒作而业绩出现颓势的个股风险加大。

  银行股下行空间有限

  万联证券研究所：自1849点反弹以来，A股并未走出强势拉升式反弹形态，股指迟迟未能放量上行，投资者久盘必跌的担忧情绪加重。

  我们认为，银行板块是影响A股走向的关键因素。去年年底的反弹行情、今年6月底1849点探底行情，银行股都决定了大盘的整体走向。从估值来看，当前银行板块市净率距6月底不足3%的空间，大部分银行股已破净；银行股市值跌至历史低位，与人民币汇率、经济数据和上市公司财务数据严重背离。而市场担忧的存款利率市场化，以及地方政府债务违约，短期来看，集中爆发的概率较小，利空因素被过度解读。

  综合来看，银行板块虽上行动力不足，但下行空间也十分有限，这将对大盘形成有效支撑。

  另外，上证综指目前仍处于估值的历史性底部区域，除非像6月底那样的资金价格飙升情景再现，否则A股并不具备大幅做空的条件。  （陈刚 整理）