证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱雪莲

  作为A股价值投资标杆，贵州茅台(600519)昨日遭遇盘中跌停，最终以天量创出上市来的单日最大跌幅9.99%。

  导火索则是不如人意的业绩。公司上周六发布的半年报显示，上半年实现营收141.28亿元，同比增长6.51%；实现净利润72.48亿元，同比增长3.61%。其中净利润增长速度为贵州茅台2001年上市以来的最低，而营业收入的增长则是上市以来第二低速度，仅高于受非典影响的2003年上半年。公司预收账款比年初减少42.6亿元至8.3亿元，若剔除子公司财务公司收到的关联方存款，经营现金流量净额仅20亿元，同比下降55%。

  公司一季度主营收入、净利润分别同比增长19%、21%，这意味着二季度公司主营收入、净利润增速双双同比下降幅度超过了10%。在一季报点评中，曾有行业分析师指出，考虑到淡季更淡以及供给不减，茅台的批零价格将持续回落，但因发货量正常，二季度业绩仍有保障，预计三季度公司报表或现增长压力。不料，增长下降来得如此之快出人意料，随着三公消费紧缩带来的负面效应，茅台半年报远远低于市场预期。

  受利空打击，贵州茅台昨日以跌4.7%、160.8元的全天最高价开盘，之后快速下挫，十来分钟即触及跌停价151.9元，此后多次反复，临近收盘前三分钟再度打开跌停板，最终跌9.99%，报151.92元，较跌停价高出2分钱，总市值消失了175.34亿元。此前贵州茅台仅在2007年2月27日、2008年9月23日跌幅超过9%。该股全天换手2.17%，成交34.4亿元，创出上市以来的天量水平。

  另外，截至上周五，贵州茅台的融资余额达16.34亿元，昨日其股价跳空近5%低开，最终几近跌停，意味着这部分融资者悉数被套。

  受贵州茅台重挫拖累，昨日白酒板块出现普跌，山西汾酒、泸州老窖、五粮液单日跌幅都在5%以上，再创年内新低的白酒股也不在少数。此外，青岛啤酒与张裕A则一涨一跌表现分化。

  目前来看，券商行业分析师对公司短期业绩的判断大致可以分为两派：一是以中金公司、瑞银证券、银河证券等为主，他们认为茅台二季度低于预期，但看好下半年的复苏。而申银万国证券、平安证券等则大多判断好转可能有待于明年，如申银万国证券认为，白酒企业下半年经营压力大于上半年，明年一季报仍将面临业绩下滑的风险；国泰君安证券也表示，行业周期景气下行态势难改，茅台难以穿越周期。

  不过，知名投资人但斌于周日晚间在其新浪微博中虽承认“白酒企业躺着赚钱的日子一去不复返”，但他认为危机中孕育着转机，并“对茅台一如既往的坚定不移，相信其一定能穿越周期、乘风破浪！”

  一位私募人士也对记者表示，在170多块钱已少量买进茅台作为底仓，虽然公司业绩增速下降，但基本仍在预期中，同时考虑到茅台在某种意义上作为中国酒文化的传承，即使再跌停短期也不会抛售。不过，对于何时继续补仓，他表示时机尚不确定，需要结合公司能否重回增长轨道以及市场偏好等多重因素来决定。“手游公司千万的净利，总市值就有80多个亿，茅台100多亿的净利，当前总市值也不到1600亿，市场定价相当情绪化，对不对还要从更长的时间段来观察。”