证券时报多媒体数字报

  【经济解释】 判断经济景气的最好指标是农民工就业情况。这是一个高度市场化的就业群体。

  潜在增长率是管理一国经济的极其重要的一个指标。经济不能超越潜在经济增长率，否则会出现过热和通货膨胀。但是，也不能低于潜在增长率，否则会出现失业，这不仅不利于社会稳定，而且对于经济社会来说也是一种浪费。然而要找出这个潜在增长率却并非易事。

  有一种确定经济潜在增长率的方法，认为中国确定了到2020年人均收入再翻一番的目标，为此需要7.5%的年均增长率。但这是不懂经济学的胡说八道。如果这样的逻辑成立，那么为什么美国不可以确定7.5%的增长率？为什么日本不可以也确定7.5%的增长率？

  一种经济学的观察办法是找经济不出现加速通胀的临界值。但是这个办法在当今世界不可行。当今世界流动性泛滥，虚拟经济过度发展，游离于实体经济之外自我循环，自我膨胀，充满投机性。在这种情况下，通货膨胀指数要不要算进资产价格呢？如果算进资产价格的话，由于资产价格易受预期和投机因素的影响，天然具有暴涨暴跌的属性，应该怎么算进呢？

  好比在中国，房价以年均15%的速度增长，但是有关方面不是说通货膨胀最高只有6.3%吗？当然，我丝毫没有指责中国的意思，毕竟各国都在超发货币。我不同意主流经济学的是，说什么浮动汇率就可以把外部超发的货币挡住。的确，如果是固定汇率，那么热钱流入会导致基础货币增加，从而导致包括资产价格在内的普遍的价格上涨。实际上，在世界货币超发、流动性泛滥的情况下，即使实行浮动汇率，也会出现热钱流入导致国内货币量增加的情况。在浮动汇率制度而外围流动性泛滥的情况下，由于资本项目可自由兑换，汇率升值反而导致资金流入来套汇。是的，在世界范围内货币超发、流动性泛滥而资本又自由流动的地球上，任何一个国家超发货币，其实都是增加世界经济大池子中的货币；任何一个国家超发货币，都会转变为他国超发货币。今天任何国家以通胀来判断潜在增长率都是行不通的。

  另一种经济学的观察办法是看经济的就业水平。潜在增长率是经济刚好实现充分就业的增长水平。这个办法在自由市场经济中不仅可行，也最可靠。可惜在欧美发达国家，由于高工资、高福利政策的推行，经济已经背离了自由市场经济，这个办法因此也就不灵了。相对来说，中国的劳动市场自由度高得多：没有人为的高工资、高福利；虽说也有最低工资法，但是法定的最低工资比市场最低工资还要低；虽说也有工会，但是工会只是发发苹果酱油，组织组织旅游的组织，完全没有西方工会那样的职能和作用。不要误会，我不是说这样不好，这些恰恰是中国的好。中国也因此可以依据就业情况来判断经济的潜在增长率。

  但是你不能以大学生就业情况来判断经济景气情况。今天的大学，除了让大学生们空怀远大理想之外，并不能增加多少实用的技能。这样的大学生们的就业状况，怎么能够作为判断经济景气的依据呢？一般来说，如果大学生毕业初次便都能就业的话，那么经济是过热了。

  判断经济景气的最好指标是农民工就业情况。这是一个高度市场化的就业群体，他们是真正地随行就市。我们要问：在现在7.6%的增长水平，出现了大规模的农民工失业了没有？没有，仍然招工难。农民工的工资大幅度下降了没有？没有，还在增加。考虑到这个7.6%是在货币超发、房地产等资产价格大幅上涨，以及强大刺激（虽然是尾声了）下实现的，那么7.6%就不是经济的潜在增长水平。没有错，经济的潜在增长水平应该比这个水平低才对。

  （作者系浙江财经大学经济与国际贸易学院教授）