证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李小平

  连续拿地后，滨江集团（002244）的资金状况引发了市场人士的忧虑。对此滨江集团表示，房企的资金安全状况不能仅从负债率考量，公司的销售情况良好，现金充裕，未来业绩有保障。

  今年以来，滨江集团在土地市场上屡有斩获。据不完全统计，仅6月份以来，滨江集团就三次在杭州土地市场上出手，约耗资46.13亿元。最近的一次是联手小商品城，在杭州百亿华家池地块的争夺中，合计以43.83亿元竞得其中一宗。与此同时，滨江集团又在对部分全资子公司进行减资。如此种种，难免让市场生疑。

  滨江集团董秘李渊对记者称，对于房企而言，不能仅用资产负债率的高低衡量一家企业的资金安全性。公司的资产负债率高，主要源于大量的预售商品房收入。今年上半年，公司累计实现销售金额（含协议金额）67.79亿元，占杭州市主城区商品房销售总额的9％。但由于总计181亿元的预收款尚未结算，所以导致了公司资产负债率高。

  据了解，对于房地产企业而言，预售商品房所得房款在房屋交付使用以前均属于“负债”，应列支于“预收款项”科目，所以简单地说就是“卖得越多负债越高”；而实际上考量房产企业的负债率时，扣除预收款后的有息负债能更为真实地反映企业的负债水平。

  目前，滨江集团的资产负债率79.5%，但若按照前述结算口径，滨江集团的资产负债率为34.9%，而万科，保利地产、金地集团则为42.7%、39%和42.4%。比较而言，滨江集团的负债水平不算高。据了解，其有息负债低于公司净资产，而且提出三年内有息负债占公司净资产50%的充足财务安全边际。

  今年半年报出炉后，多家券商曾对滨江集团做过点评。中信证券表示，公司二季报预收款达到181亿元，基本锁定未来2年业绩。李渊也表示，今年上半年，由于公司销售情况良好，预售款基本三倍于上年度营业收入，锁定了未来几年的业绩。

  统计显示，在过去三年的半年报中，滨江集团的预收账款一直维持在165亿元以上，今年上半年达到了181.32亿元，是营业收入3.62倍，为近三年来的新高。

  李渊称，在保持房地产开发业务稳健发展的同时，公司亦逐步加大优质自留物业的储备。目前，公司持有投资性房地产13.8万平方米（商业、写字楼及小区配套商业）和7.5万平方米酒店。2012年度，公司投资性房地产实现出租收入8412.26万元，并计划每年增加5~10万平方的小区“生活房产”。在房地产开发的同时，逐步积累沉淀优质资产，不仅使得公司可以稳定地持续获取租金收入，而且可以获取物业经营性贷款，进一步提升了公司价值和抵御风险的能力。