证券时报多媒体数字报

  定期开放运作期间投资者的流动性需求受限，投资者认购此类基金时需密切关注流动性风险，对基金的运作周期、受限开放日的赎回比例限制以及是否上市等等流动性安排要多加留意。

  证券时报记者 刘明

  近期，多只定期开放债基受限开放申赎，净赎回份额屡屡高出基金份额10%、15%的净赎回限额，提出赎回申请的投资者只能赎回部分份额。分析人士称，在定期开放运作期间，定期开放债基会为投资者有限度开放申赎，近期实际净赎回份额频频超出基金开放赎回的限额，说明资金从债基中撤离的意愿较强，投资者认购定期开放债基时应注意流动性风险。

  开放期赎回受限

  现有的封闭债基，通常是在封闭一年、两年等期限后完全打开申赎，部分定期开放债基为提升封闭运作期间的流动性，增加了季度的受限开放日，在受限开放日设置10%或15%的份额赎回限制，若实际净赎回比例超过这一数字，投资者只能按比例部分赎回。

  9月16日为浦银安盛季季添利定期开放债基的第一个运作周期内的第一个受限开放日，在受限开放期，该基金对净赎回数量进行控制，确保净赎回数量占该开放期前一日基金份额总数的比例在15%以内，如果净赎回占比超过15%，则对当日的申购申请进行全部确认，对赎回申请则按比例部分确认，使得净赎回不超过15%。

  据浦银安盛基金公告，最终该基金当日实际净赎回申请份额超过了其前一日基金份额的15%，因而对赎回申请进行了比例确认，确认比例为86.65%。这意味着，投资者若提出了100万份的赎回申请，最终只能赎回86.65万份。投资者要继续赎回只能等此后每个季度的受限开放日，或是等到三年运作到期，可一次全部赎回。

  无独有偶。嘉实增强信用定期开放基金于9月9日迎来第二个季度开放期，由于当日净赎回数量超过前一日基金份额的10%，使得赎回申请进行比例确认，确认比例只有79.81%。此前其第一个季度开放时，净赎回份额并未超过前一日基金份额的10%而得以全部确认。

  更早之前，富国强回报定期开放债基先后在5月2日、7月29日两个受限开放日打开申赎，净赎回份额均超过前一日基金份额的10%，均进行了比例确认，确认比例分别为72.07%、46.67%。

  认购需注意流动性

  上海一位基金分析师称，近期定期开放债基屡屡出现净赎回份额超出开放赎回限额的情况，表明资金从债基中撤离的意愿较强；而不能全额赎回，只能部分比例赎回，说明定期开放运作期间投资者的流动性需求受限，投资者认购此类基金时需密切关注流动性风险，对基金的运作周期、受限开放日的赎回比例限制以及是否上市等等流动性安排要多加留意。

  该分析师还称，资金的撤离或许也与定期开放债基的业绩未达预期有关。从理论上讲，债基封闭运作较开放式运作少受流动性的冲击，资金运用效率更高，可以获得更好的业绩，但由于今年尤其是5、6月后债市出现大幅度调整，定期开放债基业绩表现并不如意。

  以上述3只定期开放债基为例，浦银安盛季季添利在6月14日成立后，至今成立三个月，单位净值仅为1.01元，以此算年化收益率仅为4%；而嘉实增强信用在今年3月8日成立后，至今已有半年，单位净值仍为1.00元，期间还曾跌破面值；富国强收益的收益稍好，去年12月成立至今，9个月的时间，单位净值为1.039元，但最近几个月净值却也是一路下滑。