证券时报多媒体数字报

  整体而言，A股市场的分红率偏低。统计数据显示，A股市场的股息收益率从1999年至2007年平均约为1.23%。2008至2012年的五年间，内地上市公司的分红比例分别为41.7%、35.9%、30.1%、29.7%和29.4%，最近三年股息率分别为0.88%、1.36%、1.46%。可见，A股市场过去十几年的平均股息率不超过1.5%，这意味着，在不考虑利润增长的前提下，全部A股公司需要70-80年才能仅依靠现金分红收回投资成本。

  虽然A股市场的整体分红情况不尽如人意，但笔者依然找到了30家公司，在择低点买入并一直持有的前提下，靠现金分红即可完全收回投资成本。统计而言，这30家公司有以下几个特征。

  第一，高回报率。全部30家公司平均只用了九年零四个月的时间，即可通过现金分红收回投资成本。所有公司在考察期间（即从买入到依靠现金分红收回投资成本的那一天）的平均复权价（不考虑配股、增发、股改等因素）是投资成本的15倍。

  第二，高速增长。全部公司十几年来净利润都保持了高速增长。所有公司在考察期间净利润的平均复合增长率为26.4%。

  第三，买入时机。1994年与2005年的大熊市给投资者制造了最多的低价买入股票并通过现金分红即可收回投资成本的机会，共有13家公司在这两个年份出现了“历史性”的买入机会。市场的过度低迷，恰恰给了长期投资者大幅降低买入成本的机会。

  第四，行业分布。从行业分布看，这30家公司大多分布于消费行业（食品、服装、家电、零售等）、有色能源行业（含电力）与制造业（含汽车），其中消费行业共有11家公司入选，有色能源行业有6家公司入选，制造业有7家公司入选。电子信息业、互联网、生物制药等高科技行业无一入选。

  第五，专注主业。全部30家公司十几年来一直专注于自身主业的发展，无一经过变更主业式的大规模重组。仅有盐湖股份、双汇发展经历了集团公司（大股东）的整体上市，广州友谊经历了与百联股份的同业合并，这些兼并从根本上说都是上市公司在原有主业上的外延式扩张。

  总而言之，十几年来，这30家公司实实在在创造股东价值的主要原因在于专注主业、保持高增长。

  （作者系职业投资人）