证券时报多媒体数字报

  过去两周，零售行业指数收益率13.79%，跑赢沪深300指数10.99个百分点，行业指数涨幅排行第一。领涨股主要分三类。营销模式革新类：苏宁云商涨166.3%、天虹商场涨66.5%、南京中商涨46.7%；金融改革类：友阿股份涨93.3%、通程控股涨91.2%、大东方涨64.5%；上海自贸区及国资改革类：友谊股份涨50.8%，新世界涨49.5%。

  营销模式革新。零售公司近年来的经营一直受各种诟病，加上电子商务及购物中心业态崛起、人工和房租的不断攀升，零售公司收入和业绩增速放缓，估值被不断打压。如今，零售公司“痛定思痛”积极摸索着新的经营模式：主动拥抱互联网、开展O2O业务新模式。整体，零售公司营销模式的创新均是以做大渠道为导向。

  开放设立民营银行。苏宁云商首批参与申报成立民营银行且“苏宁银行”名称已被国家工商总局核准。友阿股份也积极参与到民营银行的转型中。从业绩贡献看，对于成立民营银行的发起者来说未来盈利空间在6000万至8亿元。因此，对于苏宁云商2011年近50亿元的业绩，金融业务只是其云商业务模式中生态链的有机构成，友阿股份则有望成为公司业绩的主要构成。

  上海自贸区及国资新一轮改革。自2013年8月上海自贸区获批，短期看自贸区对上海零售股业绩影响较小；但长期看，自贸区以开放倒逼改革，有利于上海本地零售企业的发展。同时，上海今年有望迎来新一轮的国资改革，业务整合、激励体制都有望成为此次改革的重点。

  零售公司今年以来不论是购物中心化、互联网化及Q2Q业务都在积极进行业务的调整与革新。2013年重点零售公司的收入增速仍有10%左右，各项财务指标在转好，盈利能力也在逐渐企稳。从估值看，苏宁云商2013年动态PE为98倍，已脱离估值“红海”。除去超市板块本身相对百货的估值溢价，以上三个方面个股估值已跨越15倍PE，其他公司动态PE仍在10倍左右。（作者系今日投资研究员）