证券时报多媒体数字报

  8月份甲醇港口库存达到2年以来最低，甲醇港口和内地现货市场价格掀起一波涨势，港口价格从2800元上涨至3400元附近，甲醇期货从2750元上涨至2950元，后期，甲醇需求面整体有好转，港口库存补库过程较慢，期现价差倒挂，甲醇期货或继续上行，有望突破3000元压力。

  宏观经济数据好转，三中全会政策预期或利好商品走势。9月22日中国海关公布的8月份进出口数据显示，外贸进出口增长持续向好，8月出口同比增加7.2%，比7月增长加快2.1%，进口同比增长7%，相比7月增速降低，整体数据仍表现较好。最新公布的汇丰中国9月采购经理指数（PMI）预览值上升至51.2，相比8月继续抬升，分项数据中新订单明显增加，这一指标表明国内经济前景向好。另外三中全会即将召开，金融和制度改革红利对国内经济发展或有利好，整体市场信心有所增强，商品市场后期或有较好表现。

  甲醇供应增加预期不强，下游表现尚可，基本面不悲观。2013年8月份甲醇产量为232.3万吨，甲醇开工率9月份以来较8月份增加2个百分点至54%左右，开工率仍处于中位偏低的水平。从甲醇生产企业检修计划来看，10月份开工率不会大幅抬高。甲醇8月份进口量总共26万吨，出口量9万吨，相比往年的不到1万吨的出口量增加幅度较大，进口量减少出口量突增，甲醇港口库存水平达到较低水平，9月中旬港口库存相比8月末的21万吨抬高至27.7万吨，不过相比港口库存最高67万吨仍处于偏低的水平，天气影响9月份进口量不多，预计港口库存水平仍需时间补高。由于港口进口货源的减少，国产货流入港口逐渐增多，鲁南至港口、华北至华东的甲醇物流逐渐旺盛。甲醇下游甲醛、醋酸和二甲醚等产品一方面随着成本的抬升价格回暖。另外天气转凉板材、醋酸酯等不少终端产品消费有所好转，甲醛企业开工水平抬高1-2成，醋酸价格抬高、货源紧张将促进生产企业生产欲望，整体甲醇下游相比二季度正在好转。甲醇供应有望抬升，下游消费正在好转，甲醇基本面回暖、港口库存偏低有望支撑甲醇价格坚挺。

  期现倒挂明显，价差修复或带动期货上涨。港口现货紧张价格大幅抬升，目前现货价格接近3400元，期货虽有抬升，不过相比现货幅度较小，目前在2950元一线，期现价差为-455元/吨。甲醇交割库增加后期货跟随的现货基准或有偏移，不过目前尚不能下定论，期货价格相对于定州天潞厂库贴水-155元/吨，整体的期现倒挂仍在加深，这一贴水价格对多头较为有利。目前甲醇期货技术面也保持较好的多头格局，后期甲醇或有进一步上行空间，关注3000-3100元关口压力。

  （作者系广发期货分析师）