证券时报多媒体数字报

  沪胶本周伊始，价格上行至21000元/吨附近，从而结束8月23日以来的区间盘整的状态。我们认为目前在几个因素作用下，沪胶有望迎来一次较为大幅的上涨。

  李克强访泰将增加对泰国橡胶的购买。10月14日，泰国首相英拉宣布，已经和到访的中国总理李克强达成协议，中国将无限期每年从泰国进口100万吨大米和20万吨橡胶。

  从历史数据看，我国每个月的天然橡胶进口量为10万吨-20万吨。每年增加20万吨的购买相当于我国一个月还强的进口量。而李克强总理所承诺的购买行为，更大的可能是政府行为，而政府行为则意味着增加的这部分数量，对市场的冲击将可能有一定的限度，比如进入国储局仓库。在一定时期内，对市场的利多作用将大于进口量增加带来的利空作用。这一点也可以在其他品种上得到印证：比如铜、棕榈油等。

  国储局的橡胶收储尘埃未定。关于国储局对橡胶的收储，目前仍然没有确定的消息。最新的消息显示，目前国储局已经完成对橡胶收储的审批，但是尚需得到发改委的审批。据估计，此次收储审批通过的可能性较大，收储的数量将可能超过25万吨。

  我们可以比较一下国内天胶的供应情况。国内目前的产量约为80万吨，其中全乳胶的产量约为40万吨。而全乳胶当中属于国营的成分又占一半，约为20万吨。因此20万吨的收储量几乎相当于国内一年的可交割量。收储量相比之下可谓巨大，将可能在很大程度上改变国内的供需格局。

  国内汽车产销旺盛。中汽协公布数据显示，9月汽车产销分别完成192.66万辆和193.58万辆，同比增长16%和19.7%。环比增长14.9%和17.4%。

  对橡胶影响更大的重卡市场亦出现了较大幅度的增长。9月，我国重卡产销分别为62428辆和64062辆，同比增长分别为53.82%和49.63%。49.63%的同比增速为全年的次高纪录。我们认为，重卡销量超出了预期。（我们原先预计下半年，在提前采购因素消退之后，重卡销量将进入一个低迷增长的格局）而超预期的增长，势必要向下传导至轮胎以及橡胶。

  美国债务上限问题或可得到缓解。美国的债务上限问题是前期困扰市场的最大的利空因素之一。但到10月15日为止，在最后一轮谈判当中，参议院的两党已经接近达成协议。少数党领袖表示，他们已经取得了实质性的进展，而接下来这个方案将通过众议院投票。预期两党最终将会达成短期协议，债务违约不会发生。

  如果债务协议达成以后，市场最大的后顾之忧将消除，沪胶将可能出现更为放心大胆的上扬。

  通常在年底之后，沪胶走高的概率较大。这主要是因为12月末以后，全国不同产区将陆续进入停割期，在一定程度上会影响供应。在年底沪胶可能出现更多的上涨冲动。

  我们认为，国储局的收储可能是发动胶价上涨的至关重要的力量。我们预期收储的结果可能在10月26日左右有进一步的消息。而在收储消息落定之前，沪胶将可能缓慢地在21000元/吨附近夯实基础。退一步讲，如果胶价出现较大的回撤我们也无须过于恐慌。此轮上涨的确定性较大。投资者可以把握好21000元/吨附近的入场机会。

  （作者系华泰长城期货分析师）