证券时报多媒体数字报

  平安银行（000001）

  评级：推荐

  评级机构：长江证券

  拨备计提充分，业绩逐季改善。从三季度来看，贷款环比增长5.87% ，同业资产规模继续下降，环比减少17.28%，受贷款占比提高影响，息差扩张13个基点。三季度公司加大计提核销力度，单季计提拨备17.24亿元。公司三季度净利润环比增长 5.66%。我们认为，公司三季度持续调整改善资产负债结构，包括买入返售类资产在内的同业资产余额明显下降。资产收益率的提高使净息差在三季度回升明显，导致净利润略超预期。不过，关注类贷款仍在增加，资本充足率承压。

  预计2013年、2014年每股收益为1.88元和2.26元，维持“推荐”评级。

  中兴通讯（000063）

  评级：买入

  评级机构：齐鲁证券

  公司前三季度实现营业收入546.59 亿元，同比下降10%；实现净利润5.52 亿元（业绩预告5 亿至7.7 亿），同比增长132.44% ；每股收益为0.16 元。

  公司三季度收入增速同比环比均有所提升，但增速仍为负，同比下降 5.58% 。收入增速仍处在谷底主因，一方面，各家运营商因备战 LTE 投资而延缓资本开支的整体进度，另一方面公司在海外的扩张向强调质量的销售策略转变，无论系统设备和智能手机的出货量都仍处于谷底。不过，毛利率逐季回升，费用率下降明显。营业外收入大幅增长对冲了资产减值的损失。

  中兴通讯成为我国LTE 网络最大受益方，综合市场份额超过华为，2013年公司LTE 合计订单约80亿元。我们预计LTE 部分订单将延迟至2014年上半年，将导致公司2013年主营净利润低于预期，但有利于2014年高速增长。预计公司2013年～2015年每股收益分别为0.51元、1.018元和1.379元，维持“买入”评级。

  国药股份（600511）

  评级：谨慎推荐

  评级机构：国信证券

  前三季度公司实现收入、净利润分别增长16.88%、17.5%，每股收益为0.67元。公司同时公告子公司国药物流与北京市邮政速递物流有限公司合作项目签署仓库租赁协议。

  医药工业今年较平稳。随着今年内国瑞营销中心搬迁至北京，生产场地 “退城进园”逐步完成，明年工业业务有望恢复20%以上增长。麻药工业股权投资收益三季度已恢复至21%的增长，前三季度和去年同期持平。扣除投资收益后，前三季度业绩增长23%。

  预计2013年、2014年每股收益为0.85元、1.02元。近期市场担心麻醉药品降价，目前估值已反映悲观预期。大股东承诺消除同业竞争的时间已过半（2016年3月前），2014年~2015年整合预期渐行渐近，维持 “谨慎推荐”评级。

  中顺洁柔（002511）

  评级：增持

  评级机构：安信证券

  公司2013年前三季度营业收入、净利润同比增长8.07%、0.4%，业绩低于预期。公司预告2013全年净利润增长幅度-30%~0。

  因近期针叶浆价格持续上行，公司原料成本有所抬升，导致毛利率由上半年的32.42%下滑至29.07%。同时公司加大市场投入，三季度销售费用率18.16%，较上半年14.19%上升4个百分点。今年是生活用纸行业产能释放的高点，市场竞争加剧，销售端承压，费用率上升，使得公司盈利受到挤压。

  预计公司2013年~2015年每股收益0.49元、0.62元、0.79元。短期内行业供给过剩矛盾突出，下调评级至“增持-A”。 （朱雪莲 整理）