证券时报多媒体数字报

  见习记者 梅菀 证券时报记者 杨庆婉

  融资融券标的在今年已两次扩容，但投资者仍不满足于700只标的证券。证券时报记者近日了解到，一些投资者通过信用账户操作融资融券，快速变相融资购买非两融标的证券。多位业内人士表示，目前这种操作并不违反交易所相关规则，但仍存在潜在风险。

  两融标的变相扩大

  目前两融标的已增加至700只，但并未完全覆盖所有A股，仅占1/3。记者了解到，部分投资者通过一些招数，变相扩大两融标的范围，而采取这种做法的投资者并不在少数。

  据一位上市券商信用业务部人士介绍，通过融资融券的信用账户从券商融资，只能买其公布的两融标的（除去开户券商本身股票），而账户中的自有资金则可用来投资普通股票，即信用账户除了具备融资融券功能，还具备普通账户功能。

  据悉，在现实情况中，有的投资者同时融券卖出和融资买入同市值的某一标的券，然后利用融资买入的券去还券，了结融券合约。此时融券卖出标的券的现金便相当于自有资金，可以投资其他非两融标的股票，融资借来的钱则相当于负债。

  根据交易所相关规定，两融业务中从券商融资所得资金只能投资于700只标的证券。但通过上述操作，投资者将从券商借款转为自有资金，理论上就可以购买所有证券。

  “目前这种操作方式比较普遍。”一位上海券商营业部投顾称，当对某只股票非常看好时，投资者将自己账户中已有股票作担保进行上述操作，既可以保全自己原有投资，又不必投入额外资金。

  这相当于在信用账户内借钱炒股，为何投资者不通过其他渠道筹措资金呢？据了解，目前两融信用账户向券商融资需支付8%~9%的利息，这高出银行贷款利率不少。对此，上述投顾表示：“银行贷款审批严格，流程也慢。而通过上述操作方法，两融标的股票可实现T+1资金到账，两融标的ETF（交易型指数基金）更是可以实现T+0到账。”

  10月23日，华泰柏瑞沪深300ETF的融资余额已达该证券上市可流通市值的75.469%，超出75%的上限，上交所从即日起暂停该标的证券的融资买入。此前也有媒体报道称，上述操作对300ETF融资余额超出限制有所推动。

  潜在违约风险

  上述变相扩大两融标的的方式是否合规，是否存在操作风险？接受记者采访的业内人士普遍认为并不违规，但风险未明。

  “这种操作实际上提高了市场流动性。”华南某券商两融业务部负责人称，从两融业务规则来说，这种操作也并无违规之处。

  “通过这种操作，两融市场的活跃度得以提高，对券商和投资者可谓双赢。” 上述上海地区投顾认为，投资者得以快速得到资金买入看好的两融非标的股票，而券商除了收取非标的股票带来的常规经纪业务佣金，还通过一次融资操作、一次融券操作、一次还券操作得到较高的两融佣金，此外还能收获融资利息收入。

  不过，另一上市券商信用业务部人士则表示，若投资者通过这种操作方式得到的资金投资股票发生亏损，没有钱归还融资借来的钱，将使券商面临客户潜在的违约风险。