证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  这一次是网秦：快有两年没动静的做空机构浑水近日又突袭中概股。在短短两天时间里，这家中概股企业的市值惨遭腰斩。未来几周，多家中概股企业将陆续登陆美股市场，浑水此时出手引发诸多猜疑。

  浑水：网秦是大骗子

  网秦：质疑纯属子虚乌有

  正当网秦的8岁生日，却意外收到了一份来自美国的“大礼”——浑水的报告。浑水把这家在美国纳斯达克上市的中概股企业评定为“强烈卖出”，并把其目标价定在了低于每股1美元，更指责网秦是“大骗子”。

  浑水对网秦的中国用户数量、所占市场份额、付费用户数量、营收和市场前景等方面提出质疑。浑水负责人布洛克在报告中指出：网秦什么都没有。在网秦所声称的2012年中国安全产品营收中，至少有72%是虚构的。此外，报告还指出，网秦向消费者出售的7.0版杀毒软件并不安全，更质疑网秦的收购交易极有可能正在恶化，公司的国际营收和现金余额极有可能是不真实的。

  随后，网秦接连发布声明，对浑水的做空报告予以反驳。在一份题为《网秦宣布成立独立特别委员会》的报告中，网秦表示将成立委员会，就浑水做空报告中的内容进行独立检查。网秦在另一份声明中指出浑水的报告内容是错误的、不精确的，同时数据和事实也是虚假的。网秦更亮出部分“家底”，披露了公司部分运营数据，其中包括14笔主要现金存款，共计7.58亿元人民币和1.66亿美元。

  网秦首席执行官林宇在电话会议对浑水做空报告做出反驳，称浑水对于网秦的质疑“纯属子虚乌有”。

  股价连续下跌

  后续麻烦不断

  受到浑水报告的影响，网秦股价上周四开盘时为每股23美元，盘中最低跌至每股8.46美元，最终收于12.09美元，较上一交易日下跌了47.16%，市值蒸发了5.5亿美元。在上周五美股交易时段，网秦一度暂停交易，但股价在开盘后继续下跌12.08%，收报10.63美元。

  双方各执一词，分析机构奥本海默的分析师认为此次危机解决需要时日。奥本海默认为，现金问题可以通过公开和独立调查解决，然而在市场份额上的争论则可能因为市场数据的差异很难得出确定的答案。此前遭遇欺诈指责的展讯、分众和新东方都花了6个多月的时间才解决问题。

  此外，美国Ryan & Maniskas律师事务所宣布，正在对网秦展开调查。美国股东及消费者权益诉讼公司Zeldes Haeggquist & Eck也宣布，已经以网秦投资者的名义对公司展开调查。

  浑水的威力：

  做空的利益链条

  浑水在中国市场已不再陌生，美国也有越来越多人对其感兴趣。早在2011年7月，《经济学人》以《红旗崛起——浑水背后的男人，中国上市公司的一个灾难》为题，对浑水创始人布洛克和其商业模式进行了讨论。

  其实，做多或做空在美国资本市场是常态。通常在做空过程中，做空者通过市场上已有的做空机制买空某股票，然后发布负面报告使股价下跌从中获利，接着可能与律师事务所或投资机构合作，通过集体诉讼获取高额赔偿。而在美国，基于很多数据都有第三方公开渠道可供查询，商业调查在美国也已经是一个成熟市场。

  一旦做空机构确定了对象，便开始着手分析“猎物”的财报，最后利用网络放出报告，企图以负面报告让目标公司股价跳水。据悉，做空机构一般和对冲基金保持紧密关系，出具做空报告的机构不具备一句话就能大幅打压股票的能力，做空主力是参与抛空的对冲基金。有市场人士质疑，浑水选择在网秦股价屡创新高的时候出手，似乎早有准备并从中大捞一笔。

  中概股企业

  赴美上市蒙阴影

  今年以来，中概股经历了一轮股价猛涨，近期成功在美上市的中概股就有兰亭集势、澜起科技等。随着中概股在美国资本市场的财务丑闻慢慢平息，业绩大多表现良好，从下半年开始，许多中国公司纷纷启动赴美上市计划。此次浑水“空袭”网秦，正值去哪儿网、58同城、久邦数码和500彩票网等4家中国企业启动赴美上市的档口。

  在2010年有好几家中概股企业因为做空而被迫退市。当时，浑水以及其他几家做空机构对中概股大举猎杀，所有中概股都因此受到了牵连。在这个“节骨眼”上，网秦被做空是否会影响资本市场对中概股的看法？

  美国投行Needham & Co认为，浑水吹响做空网秦号角将阻碍中概股赴美上市的高潮到来。Needham & Co的股票资本市场董事总经理鲁迪接表示，事实的真相似乎并不重要，浑水“空袭”网秦让市场质疑中概股的观念延续。