证券时报多媒体数字报

  见习记者 程丹

  证监会昨日举行“国债期货”微访谈，针对投资者询问的“为什么近期国债期货流动性下降”的问题，证监会表示，由于该期货品种刚上市，市场的培育需要一个过程。

  证监会给出了三个客观原因：银行、保险等机构投资者的参与需要一个过程；国债期货专业性较强，个人投资者参与有限；市场运行平稳，波动性较小，投资收益率较其他品种低，对日内交易者的吸引力较小。

  此前，证监会发言人在新闻发布会上曾表示，证监会正会同相关部门，积极推动商业银行、保险公司等机构投资者参与国债期货市场，各项准备工作正在有序推进过程中。

  证监会指出，国债期货市场是一个以机构投资者为主的市场，专业性较强、市场波动较小，市场透明度较高，交易所在产品设计过程中建立了一套完善的风险防范制度。但是，由于国债期货采取保证金交易及当日无负债结算制度，每日收盘后计算并划拨盈亏，如果价格朝着不利于投资者的方向变动，投资者需要及时追加保证金，否则可能面临强行平仓等风险。

  据了解，中金所构建了一整套比较完善的风险管理制度，包括投资者适当性制度、交易保证金、涨跌停板、持仓限额、大户持仓报告、强行平仓、强制减仓等来保障投资者的投资风险。

  中小投资者是否可以参与国债期货投资呢？证监会表示，满足金融期货投资者适当性制度要求的个人投资者可以参与国债期货交易。为了落实金融期货投资者适当性的要求，中金所根据《关于建立金融期货投资者适当性制度的规定》制定了具体的实施指引，并已经针对个人投资者开展了大量的市场培训活动，引导其充分认识国债期货，理性参与。

  据悉，5年期国债期货当前采取名义标准券设计，同时可交割国债标准为在交割月首日剩余期限为4~7年的记账式国债，由于可能存在跨市场交割，可交割国债必须可以在银行间债券市场、交易所债券市场进行交易、结算和托管。证监会表示，在名义标准券设计下，剩余年限在一定范围内的国债都可参与交割。

  证监会表示，国债期货自9月6日上市以来，市场运行平稳，期现货价格联动性较好，基差较为稳定，投资者参与理性，没有出现炒新、爆炒等现象，市场功能初步显现，参与机构比较认可。同时，国债期货能够准确反映市场预期，形成全国性、市场化的利率参考定价，有助于构建起一条市场公认、期限完整的基准收益率曲线。