证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 方丽

  去年11月，混合型基金股票仓位限制放宽，新一代混合基金在享受0%~95%股票仓位空间的同时正式进入“全攻全守”时代。一年过去了，更为自由的仓位空间考验着基金经理的择时能力，不少基金经理心有余而力不足，以至于业绩输给传统混合基金。

  与传统混合型产品相比，全攻全守的新一代混合基金业绩并不理想。Wind资讯数据显示，截至11月3日，今年以来，全部混合型开放式基金的整体业绩超过10%，而去年底以后成立的“全攻全守”型产品收益仅为0.2997%；而二季度成立的“全攻全守”型产品，自7月1日以来平均收益为3.569%，同期普通混合型产品平均收益达到6.7%。

  在新一代混合基金整体不敌传统产品的同时，此类基金之间也出现明显分化。根据证券时报记者的统计，目前“全攻全守”混合型基金达到23只，今年成立的有22只，其中，一季度成立的浦银安盛战略新兴产业和华商价值共享灵活配置，成立以来收益超过15%，两只基金的表现在全部混合型基金中排名靠前。不过，也有8只产品净值出现亏损，最低的净值仅有0.948元，表现最好和最差的产品收益差距超过33个百分点。

  不仅业绩分化明显，在仓位选择上也各有不同，显示出不同基金经理在择时上的差异。根据二季报显示的情况，当期成立的5只“全攻全守”混合型基金仓位各不相同，富国宏观策略和安信平稳增长相对谨慎，仓位仅为67.23%和64.96%，而浦银安盛战略新兴产业则高达94.92%。三季度也出现了同样的情况，7月份成立的上投摩根天颐年丰、东方利群三季末仓位仅4.68%和5.17%，而博时裕益的仓位则达到76.13%。

  择时要比选股难，有研究报告显示，基金总体上择时的收益为负。数据显示，仅有少数基金能通过择时产生正收益。

  一位混合型基金的基金经理对证券时报记者表示，公募基金以获取相对收益为目的，因此即使仓位限制放开了，但基于考核压力，也不敢偏离平均仓位过多，因此操作压力更大。此前公募一对多专户产品不少都是全攻全守型产品，但表现较好的仅是凤毛麟角，对基金经理的择时等方面的能力要求非常高。

  从今年的情况看，基金公司发行混合型基金增多，但并非全部都是0%至95%的几乎无股票仓位限制的产品，也有选择30%~80%、0~50%等仓位限制的混合型产品。