证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 张哲 实习生 王梦丽

  对于很多做债券投资的人来说，今年的投资市场复杂程度超出了预期。进入四季度，经济增速放缓、通胀不低、资金面偏紧，债券投资是否仍有投资机会？证券时报记者日前采访了中银基金固定收益部总经理奚鹏洲。

  证券时报记者：中银基金固定收益业绩一直稳健，今年的情况怎样？

  奚鹏洲：最近一年我们的固定收益业绩略有下滑，但是拉长时间来看，最近两三年中银固定收益的投资业绩仍然位居市场前列。固定收益产品和股票产品差别非常大，固定收益产品注重稳中取胜，更关注的是平均每年能给客户带来多少稳定回报。

  证券时报记者：今年债券投资遭遇到“钱荒”等突发事件，投资是否受到影响？

  奚鹏洲：影响很大。今年经济下行，通胀率不高，资金又很紧，债券收益率是上行的，走了一波大熊市，跟我们年初的预测差别很大，投资上也遇到很大的困惑，可以说今年是我从业十来年来最揪心、最纠结的一年。但投资还是要与时俱进，现在经济不好，可能政府层面会做一些结构调整，未来我们的投资也会朝这个方向做一些调整。

  证券时报记者：中银基金固定收益在产品战略方面有什么打算？

  奚鹏洲：下一步初步打算要把海外债券市场这一块业务做起来。中国进入转型期以后，人民币会从单边的升值转为双向波动，所以国内的机构、个人投资者，会有一些外币资产的多元化分散投资，而目前中银基金的固定收益团队90%以上都是人民币产品，所以，未来我们可能是要加大对海外债券市场的投研力度。发挥我们中方股东中国银行和外方股东贝莱德的集团优势，做到两翼齐飞。

  目前，海外固定收益市场做得好的公司很少，正在建设的自贸区，其实核心就是想把海外的美元投资渠道拓宽，这届政府也是想释放外汇储备的压力，所以下一步我们也将致力拓展海外债券市场。

  证券时报记者：中银在信用评级方面有何优势？

  奚鹏洲：中银基金依托中方股东中国银行，着重宏观研究、资金面分析、供求关系的研究。另外，我们有一个自下而上的信用债券的评级体系，这个评级体系最核心的特点是，采用的数据库是一些中国比较大的银行的数据，具有长期的历史样本，而且有一定的违约率数据。通过信用评级体系和模型，再加上违约数据，给具体的债券进行评级和打分以及定价。

  虽然目前信用债券市场没有实质违约，但是在调整结构转型的过程中，势必会有很多的主体会面临信用事件。也许最终未必违约，但债券价格可能会遭遇大幅波动，会造成投资损失。用这个模型基本上能够提前预测债券是不是可能下调评级，投资就可以采取措施提前预防。