证券时报多媒体数字报

  近日，由广发证券资产管理部发行的广发证券恒进1号限额特定集合资管计划在深交所挂牌，成为首只登陆深交所的金融租赁类创新集合产品，大大提高了私募产品流动性。

  据了解，广发恒进1号也是国内首个采用双SPV（特殊目的机构）结构化的挂牌产品。该产品于2013年7月2日成立，分三期发行，发行总规模为5.33亿元，原始权益人为国内某大型租赁公司，基础资产包总共为5个，集中在水务、医疗等基础设施建设，目前已进行了两次收益分配。

  广发证券资产管理部为广发恒进1号制定了集合计划+基金子公司专项计划的双SPV交易结构，提出了MABS（市场化的资产证券化）概念。

  MABS在本质上与经典形式的资产证券化并无太大区别，广发恒进1号提出MABS概念，实现了只需备案的产品载体和产品结构，运用了资产证券化的各种技术，具有较强的实践操作意义。

  作为MABS模式的首次尝试，广发恒进1号在基础资产的选择和转让、SPV的搭建、现金流的分割重组、产品结构的多层分档、储备金账户的设置、应对早偿的特别安排、资金账户及现金流转路径的设置等方面与传统的资产证券化的核心思想完全一致。

  据了解，私募类产品普遍存在流动性差的问题，流动性差进而导致产品的流动性溢价高、产品成本居高不下，这加大了证券公司销售私募产品的难度。市场人士表示，资产证券化的技术配合转让市场提供的流动性，是MABS获得成功的前提条件，资产证券化本身就是把流动性差的资产变成流动性好的资产，集合计划完成挂牌后实现了份额的流动化。广发恒定1号在深交所挂牌后将在很大程度上提高产品的吸引力。

  广发证券资管结构金融业务负责人表示，金融产品的转让流通使得MABS更具生命力，同时，也让投资者在各转让市场中可选择的投资产品更丰富。 （李东亮）