证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 水菁

  长和投资对长园集团（600525）的减持，被外界解读为李嘉诚“东退西进”计划中的一部分，但却倒逼长园集团的董事长许晓文，带领长园集团的整个管理团队，开始了一场与资本之间的较量。

  2009年，担任长园集团7年董事长的许晓文，第二次接过了“福布斯最佳企业老板”的奖牌。对于这个奖项，许晓文非常看重，习惯身着T恤的他，在那天特意穿上了一套非常正式的西装，他意气风发接过奖牌的一霎那被镜头定格。

  在面对各路媒体采访的时候，许晓文说：“也许最佳打工者才最适合我。”也许，这个最佳企业老板和最佳打工者之间的差距，在今年10月份才开始凸显出来，并如此强烈。

  1995年，作为长和投资骨干的许晓文，被派往长园新材（长园集团曾用名）做总经理。彼时，公司债台高筑，亏损额高达1500万元，潜在亏损约2000万元，是科技园名副其实的第一亏损大户。在许晓文的果断决策下，公司明确了“做一流的辐射功能材料供应商” 的战略定位，并仅用两年时间就扭亏为盈。

  2002年12月2日，长园新材在上交所挂牌上市。经过11年励精图治，公司在热缩材料领域稳稳占据了霸主地位，并将主业顺利拓展至电网设备领域，同时在产业投资领域的成功延伸也形成了其自身独特的业务发展格局。

  公司以29%的净利润年复合增长率，跨过了70亿元的市值。作为战略投资者的长和投资也获得了丰厚回报，根据其减持及目前持有市值计算，其投资回报已经超过了118倍。

  2012年，长园集团推出了可转债融资方案，并且顺利获得证监会审核通过。就在公司准备发行的时候，却因为长和投资一次不合时宜的减持，违背了其“增持”承诺，而且最终造成了公司此次可转债的无疾而终。这也是公司股东的利益和公司经营发展第一次出现分歧。

  2013年，长和投资对长园集团的减持加速，年内已经累计减持公司股份达到15%，并表示未来还会进一步减持公司股份。

  长和投资的退意昭然若揭，各路资本也闻风而动。一系列的问题如突然横过来的大山一样摆在了许晓文管理团队的面前：未来的控股股东是否会认同长园的文化和经营理念？长园的未来将走向何方？这个磨合期有多长谁都说不准，因为控股股东发生变化后企业大伤元气的案例比比皆是。

  这个时候，运动员生涯练就的坚韧、浙江商人骨子里的精明以及多年行走资本圈的经验相互交织，激发了许晓文的想象力。

  为稳定公司的控股权，延续公司已经形成的发展模式和战略，增发1.5亿股募集投资基金的方案被迫紧急出台，而管理层将可以认购其中30%的部分，许晓文管理团队与资本之间的较量正式拉开帷幕。

  这次定增，被投资界解读为巧妙地运用资金杠杆，以3.2亿元撬动14.8%的股份。但管理层真金白银拿出的现金，也更加坚定了市场对公司长远发展的信心。

  就在一切似乎正向着平稳过渡的有利方向发展的时候，二股东华润信托的态度却突然暧昧起来。市场分析认为，华润信托对本次定增的认可程度对公司股权结构的最终走向仍然至关重要。

  无论结果怎样，许晓文管理团队与资本之间进行的这场战役无疑都将十分好看，也将成为管理层与股东PK的又一个的经典案例。