证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱凯

  对于上市公司溢价收购资产，投资者多习惯于用脚投票。这件“麻烦事”最近出现在万丰奥威（002085）身上——因拟披露收购资产事项，公司于11月13日复牌当日股价直接跌停。不过，随后公司股价又出现反弹，昨日更是上涨8.84%收于16.6元，盘中最高16.81元并创上市以来新高。

  万丰奥威的麻烦事起因在于复牌公告中提及的资产收购定价事项。据公告，万丰奥威将以4.54亿元现金收购上海达克罗涂复工业有限公司100%股权，后者经审计净资产为1932.78万元，相当于万丰奥威“溢价”与达克罗进行交易。

  类似的例子还有宝馨科技（002514）。公司今年9月30日复牌时公告拟折合现金4.5亿元收购账面净资产1561.6万元的友智科技，一度遭到溢价收购“非议”。但在环保概念刺激下，公司股价复牌当日开始连续四次涨停，目前累计涨幅已达50%左右。

  首次公开发行（IPO）的停滞，推动了重组并购大行其道。除了对传媒、游戏等新兴产业的追逐外，不少传统行业上市公司已开始将视线转向了“跨界”收购——据公告，万丰奥威收购的上海达克罗环保业务拥有数项专利，具有行业领先地位，公司有望从传统设备制造业升级为环保行业。

  申银万国昨日发布研报称，万丰奥威进军环保新材料和新能源领域，估值有望明显提升。公司传统业务汽轮摩轮的订单饱满，随着公司产能扩张，可确保2015~2016年再上新台阶。报告指出，公司收购上海达克罗，战略转型进入环保新材料行业，未来业绩超预期将是大概率事件。

  公告显示，万丰奥威的交易对象达克罗是一家轻资产公司，没有土地、厂房等资产项目。公告还称，达克罗有稳定安全的未来收益，且按照市盈率法测算的估值倍数较低。业内人士分析称，随着万丰奥威未来业务扩张，此次溢价收购的短期负面效应势必淡化。

  原上海交通大学微纳米科学技术研究院教授钱苗根告诉记者，上海达克罗公司的无铬环保工艺在行业内领先，虽然价格相比传统电镀贵20%~40%，但使用寿命是后者的5~10倍。而且生产过程中废品率极低，综合成本优势很明显。钱苗根认为，相比而言，传统达克罗涂覆工艺产生的六价铬离子对人体有致癌作用，不利于民生环保。

  公告预测，万丰奥威获得上海达克罗公司无铬环保技术之后，2014年由达克罗项目贡献的每股收益（EPS）将达0.21元，与公司铝轮业务合并后的公司EPS将达1.03元。申万行业研究员刘晓宁认为，随着国家环保政策加紧落实，未来国内无铬达克罗市场空间有望达千亿元级别，对万丰奥威业绩有正面刺激作用。