证券时报多媒体数字报

  对于近期出台的新股发行体制改革及优先股获准试点等“政策组合拳”，经济学博士、某私募基金董事长邓学文在做客证券时报网财苑社区时表示，本次优先股试点指导意见是资本市场改革的重大举措，从长远看有利于资本市场的长期发展和稳步提升，对权重股形成实质利好；而明年1月开始发行的新股以创业板为主，市场完全可以消化，不会冲击股市，建议大家积极申购。

  近一年来，IPO一直牵动着投资者的神经。对于此番IPO开闸可能给股市造成的影响，邓学文指出，从历史走势看，IPO开闸后，大盘短期走势维持原来的方向，中长期走势则会与原来走势相反。进一步讲，熊市初中期不管怎么停发新股，股市中长线都要下跌；而熊市末期新股开闸，股市中长线总是要上涨，说明股市牛熊不是由新股决定的。

  邓学文还表示，本次新股改革提出的网上配售方式与之前实行的市值配售有所不同：首先，持有一定数量上市公司非限售股份是投资者参与网上配售的条件之一；其次，网上配售不是按持有上市公司非限售股份的市值进行比例配售；第三，网上配售既要考虑持有上市公司非限售股份的市值，也要考虑申购资金量，需要先缴款再配售。所以，投资者要注意，空仓者不能申购，也不能满仓（要先缴款再配售）。证监会新闻发言人此前曾对此次改革为何要求参与网上配售的投资者持有非限售股份做出解释。此项规定主要基于以下两点考虑：一是鼓励二级市场投资者长期持有股票，减少新股申购对二级市场的冲击；二是平衡一二级市场投资者的利益。邓学文表示，明年初50只新股以创业板为主，盘子总量并非特别大，市场完全可以消化，不会冲击股市。

  对于财苑网友关心的优先股问题，邓学文表示，本次优先股试点指导意见是资本市场改革的重大举措，从长远看有利于资本市场的长期发展和稳步提升。优先股推出对权重股形成实质利好，有利于A股市场稳定。权重板块中的金融、电力、采掘、家电、交运、公用事业等股息率较高的权重股有望受益于优先股制度，分享改革红利，而银行、电力板块则有望率先试点受益。

  此外，《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》中涉及上市公司现金分红下限等问题，上市公司董事会要对公司发展阶段进行三档分类，包括成熟期且无重大资金支出安排的、成熟期且有重大资金支出安排，以及成长期且有重大资金支出安排。而上市公司在进行利润分配时，现金分红分配占比对应最低要分别达到80%、40%和20%。邓学文认为，这个消息利好蓝筹股，会吸引长线资金进场。而针对《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》中的规定，如借壳上市审核将严格执行首次公开发行股票上市（IPO）标准以及创业板不允许借壳上市等，邓学文表示，类似规定将利空创业板，利空垃圾股，但对中小板有一定利好。他认为，明年股市值得看好，投资机会比较多；IPO开闸后，新股的投资机会也很大，投资者可以积极备战新股。

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