证券时报多媒体数字报

  上周末，新股发行新政推出，引发本周市场相对剧烈的震荡。虽然市场的投资逻辑和中长期走势不会因为新的发行制度而发生实质性的改变，但显然对市场结构、市场估值形成了明显影响。本周，创业板大跌，主板中的蓝筹绩优股、金融股出现较好的走势，正是反映了这种变化。

  本次新股发行新政有几个值得关注的亮点：1、终止了7年的市值配售制度经改良后重出江湖，属于意料之外的重大利好；2、新政着重保护中小投资者，最大程度上杜绝新股发行“三高”弊病；3、禁止创业板借壳上市。

  对于新政的几个亮点，市场作出了理性的反应：先抑后扬，结构分化。受到创业板不得借壳上市禁令影响，创业板本周大跌，其中市值最大的创业板标杆式小蓝筹——华谊兄弟、碧水源、乐视网、汤臣倍健、掌趣科技、蓝色光标等也未能幸免，使创业板指数的阶段顶部更加明显。

  从技术上看，创业板指（399006，图一）目前正好在上个月低点1191点之上暂时止跌，14日RSI也显示了就此止跌反弹的一线希望。然而，从成交量、浪形结构和创业板个股的表现来看，目前最可能进入A-B-C结构中的C浪的主跌iii浪。如果C浪下跌运行时间与A浪等长22个交易日，则创业板指数要在元旦前后才能探出阶段性底部，在今年五六月份的平台密集区寻找支撑。

  新股发行新政推出之后，有人欢喜有人愁。由于新股IPO重启直接利好券商板块，而市值配售新政又对估值偏低的保险、银行板块构成利好，因此，本周金融板块表现较为强劲，直接推升大盘，市场呈现明显的结构分化特征。

  在市值配售重大利好推动下，上证指数本周收出连续第4周阳K线，技术上初步实现了重要突破（图二，沪深300指数、深证成指和中证800指数类似），可以理解为多头已经在本周攻破了空方“城堡”的城门。

  笔者前期评论中多次提到图二所示的关键压力线，几个重要指数同时受压于相应的关键压力线。而上证指数还同时受压于110周线（今年上证指数四个重要顶部均受阻于该均线），本周上证指数已经突破了关键压力线和110周均线在2220点左右汇聚成的重要阻力。空方城堡城门洞开，多头却略显犹豫。笔者认为，原因主要有两个：

  1、创业板的大跌影响了市场多头气氛；2、多空双方都在密切关注周五晚美国公布的非农就业数据。

  因此，多头能否再接再厉深入空方城堡，突破前高2270点并延续中级上升趋势呢？一方面要看创业板市场的表现；另一方面要看美国非农数据。也就是说，下周走势显得很关键。而技术分析也显示下周将进入一个中小型“临界点”。理由如下：

  1、通常上证指数5周均线金叉10周均线时，中级行情面临方向性选择（反弹结束或者确认强势格局），而目前正好在这样的“临界”关口。

  2、时间周期分析也显示，下周是多头的一道坎——下周是上证指数2010年11月顶部3186点至2012年12月底部1949点时长105周的1.500倍黄金分割位。而且，下周是本轮反弹的第5周（次级反弹一般持续5周，图二）。

  综上所述，上证指数等几个重要指数已经在本周实现了初步的重要突破，但11月中以来的中级上升趋势能否延续仍存较大不确定性，而下周显得很关键。下周初看美国非农数据公布之后上证指数能否快速摆脱2250点至2270点短期阻力区间，以判断大盘中级趋势是否向上延续。趋势确立后，中线目标指向2400点一带。相反，若下周上证指数失守2170点一带短期关键支撑，则基本确认次级反弹结束。年底前大致维持2050点—2250点区间运行。

  （作者单位：新里程资产管理公司）