证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 付建利

  中央经济工作会议已于昨日开幕，市场人士关注的一大焦点，是中央为明年国内生产总值（GDP）定下的增长目标。这一目标是7%，还是7.5%？或者其他增速指标？各方市场人士展开了充分的猜想。

  而对于A股的影响来说，似乎中央定下的增长目标越高，股市就越有戏；反之，GDP增长目标过低，股市似乎就面临重大利空。这种唯GDP增长的思维方式和论调，不仅在中国经济的发展过程中应该逐步祛除，在A股市场的影响也应该尽快改变。

  按照唯GDP增长论人士的观点，中央为明年GDP定下的增长目标越高，经济发展就越快，也意味着货币政策会进一步放松，甚至不排除出台小规模的刺激政策，地方政府的投资冲动会继续“高烧”下去，上市公司业绩增长也就有了保证。总之，经济继续高速增长，形势就会一派大好，股市焉能不好！在这样的思维逻辑框架中，GDP增速不断抬高是股市走好的保证。而一旦GDP增速下滑，就表明经济下滑，中小企业大量倒闭，上市公司业绩下滑，股市也不会好到哪里去。炒股就是炒预期，GDP的增速就是预期，这一预期好，则股市好；这一预期不好，则股市走坏。

  中国经济的唯GDP增长论流毒久矣。正是在唯GDP增长的政绩考核体系和发展模式下，地方政府的投资冲动一波盖过一波，土地财政愈演愈烈，传统产业产能过剩日趋严重，中国经济的结构失衡已经到了不得不着手解决的地步。与此同时，在唯GDP增长的经济发展路径依赖中，权力和资本相勾结，腐败问题层出不穷，不仅败坏了世道人心，也导致中国经济发展的内生性动力严重不足。改革开放三十多年来，中国经济以年均10%的高速度发展，创造了世界经济发展史上的奇迹。在中国经济体量越来越大，基数越来越高的当下，持续维持过去的高增长速度，只会让本已失衡的经济结构问题更加突出，经济的发展越来越偏离良性的轨道之上。

  即便是7%的GDP增速，也是全球大国经济体中最高的发展速度，未来中国经济要追求的是结构转型和产业升级，让经济发展的成果真正惠及民生，民生幸福指数应该成为经济发展的重要考核指标。也许，未来我们在讨论经济发展愿景时，GDP增速根本不在政府和民众的思考范围之中。

  当一个经济体结构得到优化，消费代替投资成为主要发展驱动力，经济发展更多地考虑到民生为本，这样的经济体的股市也会越来越有戏。当然，这样有戏的股市演绎的不会再是鸡犬升天的普涨型牛市，而是好公司高估值差公司退市的结构型牛市。而以GDP的不断高增长为目标，只会让表面的繁荣掩盖越来越多的内伤，无异于掩耳盗铃，自欺欺人。那种唯GDP增长的论调，应该早一点丢到历史的垃圾堆中去了。