证券时报多媒体数字报

  中国正从汽车制造大国向汽车制造强国转变，汽车股的估值水平理应更高一些。目前汽车股的PE为17倍左右，仅略高于银行、建筑、石油石化、煤炭，PB也大致如此。历史来看，目前汽车股的PE处于最低位。

  我们认为，业内普遍担心的汽车产业产能过剩问题是个伪命题。整体上，2001年~2010年，中国汽车产业处于产能不足、产品供不应求的阶段。汽车股的投资呈现系统性机会；2011年以后，中国汽车产业进入产能过剩、产品长期供过于求的阶段，汽车股的投资长期呈现结构性机会。

  我们预测，2014年的汽车销量增速为10%左右，其中乘用车销量增速在13%左右，商用车销量增幅在5%左右。虽然整体情况会比2013年稍差一些，但仍然充满机会，我们维持汽车行业“优于大势”的投资评级。各子行业都应有一定的投资机会，但行业机会是结构性的。建议投资者按下列主要逻辑选股：（1）经过前期漫长的管理调整、目前调整结束、有望进入新一轮增长拐点的企业，如江淮汽车（600418）、长安汽车（000625）、比亚迪（002594）等；（2）销量增长较快的子行业中具有竞争优势的企业，如乘用车中的SUV长城汽车（601633）以及商用车中的客车龙头宇通客车（600066）等。

  （唐立 整理）