证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 靳书阳

  巴菲特曾表示，自己之所以在投资领域取得如此成就，主要归功于他诞生在一个伟大的国家，并有幸参与一个长期向上发展的资本市场。

  在资本市场发展最为完善的美国，“股神”巴菲特之所以能够依靠“价值投资”，长期持股积累巨额财富，除了其控股保险公司可以获得长期稳定的廉价资金以外，其中一个重要的原因，就是美国上市公司要遵循严格的现金分红制度。这就使得长期投资者，能够通过稳定持股，获得稳定的股息回报。

  公开数据显示，截至2012年底，巴菲特控股的伯克希尔累计获得可口可乐分红收入逾32亿美元，是当初投资金额12.99亿美元的近3倍。

  资料显示，从1920年开始，可口可乐每年定期为股东分红，近50年的分红额度更是连续上升。仅在2008~2010年的3年间，可口可乐现金分红总额分别高达35.21亿美元、38亿美元和40.68亿美元，分别占当年公司净利润的比例为60%、55%、34%。

  曾参与会计准则制定的知名会计专家马靖昊表示，相比高送转，派现才是真正意义上的“分红”，因为这要求上市公司拿出真金白银回报股东。

  而以往的A股市场，之所以众多大小投资者热衷炒作重组概念、ST股“脱帽”概念，也是因为现金分红的不足，使得股息收入率并不足以让投资者抵御概念炒作的诱惑。

  而近三个年度来上市公司整体现金分红比例的不断提高，也使得A股诞生了越来越多的“可口可乐”型公司。例如，佛山照明、格力电器等等，其中，最典型的就是贵州茅台。

  截至2012年，上市之后每年坚持现金分红的贵州茅台已累计分红111.73亿元，是其发行股票所募集资金净额的5.59倍，是分红最多的中国白酒上市公司。

  通过投资贵州茅台，A股市场上涌现了但斌、林园、林劲峰等长期持股、获利数十倍甚至数百倍的一批资本大鳄。

  A股市场，其实并不缺少有潜质成为“巴菲特”的长期投资者，而是缺少培育具备长期投资价值上市公司的“土壤”。如果制度化措施进一步完善，在具备成为“可口可乐”型公司逐渐增多的条件下，A股的长期投资者群体，收获丰硕的回报，将成为大概率事件。

  证监会现金分红指引政策出台之后，众禄基金研究中心人士分析，《指引》将为上市公司持续稳定分红创造政策条件，有利于解决投资人现金回报问题，推动价值投资和长期投资理念的形成。另一方面，有助于吸引社保基金、保险资金、企业年金等长期资金入市。从这个角度来看，强制性现金分红制度的建立，有可能成为建立价值投资市场的最重要推手。