证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱景锋

  在强烈的折算预期下，昨日鹏华资源B大幅下跌，并在最后一个小时钉死在跌停板上直至收盘，全天成交2.84亿元。如果今日中证A股资源产业指数显著下跌，鹏华资源B将继银华鑫瑞之后迎来向下折算。

  根据研究机构估计，鹏华资源B本该于上周五和银华鑫瑞一同跌破0.25元向下折算阀值，但不断涌入的场外套利资金令鹏华资源分级基金规模大增，从而使鹏华资源分级基金总体仓位大幅降低，在很大程度上延缓了其向下折算步伐。

  上周五，鹏华资源分级基金跟踪的中证A股资源指数大跌2.87％，但鹏华资源分级的基础份额仅下跌1.93％，实际仓位只有67.24％。资源B净值下跌9.09%至0.26元，距离跌破0.25元的向下折算阀值仍有3.84％的下跌空间。

  昨日，资源股继续呈下跌之势，中证A股资源产业指数盘中跌幅一度达到1.4%，截至收盘跌幅为0.5％，该跌幅会令资源B净值继续下跌，但尚不足以跌破0.25元的阀值。

  在折算预期支撑下，近期大量场外资金涌入资源A和资源B，截至12月23日，两只基金份额均达到17.99亿份，较11月底的13.66亿份大增4.33亿份，净申购比例达31.69％。特别是在资源股暴跌的上周四和上周五，两只基金净申购分别达1.21亿份和1.24亿份，大幅放量。按照净值估算，12月以来约有6亿元场外资金流入资源A和资源B。

  申银万国昨日发布的研究报告认为，鹏华资源A具有一定的吸引力，当母基金净值下跌0.76％时，鹏华资源分级将触发向下折算条款，一旦折算，目前（截至上周五）资源A的交易价格低于其理论价值1%，资源A的下折期望收益为2.62%。昨日资源A一度放量上涨，但尾盘收跌0.1％，显示资金博弈激烈。

  虽然资源B已无限接近下折，但华泰证券仍提醒投资者，由于鹏华资源A已包含了一定的折算预期，如果资源指数震荡回升、鹏华资源分级没有触发折算的情况下，鹏华A的价格将有所回调。按照6.81%的平均隐含收益率计算，该跌幅将达5.62%左右。