证券时报多媒体数字报

  市场新闻部

  送走2013，我们迎来了2014年。新的一年，股市将有怎样的故事？投资者会有怎样的收获？而2013年的辛酸是否又会成为新年的例牌菜？

  2013年，对于绝大多数A股投资者而言，是苦涩的一年。他们在期待中失望，在博弈中失意，不仅没有获得收益，反而亏了老本。虽然创业板大幅飙升，中小市值股给市场带来了结构性行情的清风，但那终究是个小市场，容量不大，承载有限。绝大多数投资者心系沪深主板市场。他们认为那才是证券市场的主战场，高唱着中国经济的主旋律。

  2013年，投资者最熟悉的莫过于两件事：一是对蓝筹股的期待与迷恋；二是对创业板的睥睨与质疑。年初，以银行股为代表的蓝筹股拔地而起，似乎重新点燃了投资者的激情。但是，后来的市场表现证明投资者不仅表错了情，而且那种惯性思维让许多人贻误了战机。全年来看，“二八转换”的声音不时在耳边响起，银行股的低估值让人难以释怀。但是，蓝筹股行情波澜不惊，其萎靡的走势依然如故。

  对于倔强而不断上涨的创业板指数以及不断创新高的创业板股票，大多数人除了认定它“估值过高”、“泡沫炒作”、“难以持续”外，几乎没有正眼看过，更谈不上悉心捏拿与透彻研究。因此，对于风起云涌的创业板股票，大多数人因成见在先而成了旁观者。现在看来，这样的认知是狭隘的、偏颇的。

  因此，过去的2013年，对于大多数投资者而言，最大的失误不是投资亏损，而是方向失准。由此，2013年的意义不在于回忆与哀怜，而是反思与总结。虽然历史不会重复，但过去的失误多少会照见了我们认知上的迷茫。

  过去的一年，中国经济仍然维持了7.5%以上的增长，虽说相比过去有所下降，但足以牛冠全球。这样的增速也足以支撑证券市场挺胸抬头。但是，为何主板市场像泄了气的皮球，一蹶不振？为什么望眼欲穿的蓝筹股行情难觅踪迹？为什么创业板、中小板股票能躲过熊市的寒冬而一枝独秀？回答这些问题，不仅有利于解开去年的心结，对于未来的投资也是至关重要的。

  很明显，我们遇到了新问题。我们也许迷惑股市与经济的背离，不相信创业板可以一枝独秀。但是，2008年以来，我们面对着前所未有的复杂局面。经济萎缩、产业转型以及信息技术冲击等对投资格局产生了巨大影响。

  众所周知，信息技术虽然早些年已经显示出了自己独特的魅力，使得信息交流、人际沟通的成本大幅降低，以致将地球浓缩成了地球村，但其对实体经济冲击的彰显不过是近两年的事。与此相伴的，便是腾讯、苹果、谷歌的迅猛崛起。就中国而言，最典型的就是互联网技术对以银行、商场为代表的实体业态等带来的冲击。从淘宝，到支付宝，再到余额宝，巨大的资金流将支付宝变成了流动银行。余额宝的高利息使得银行股的高股息相形见绌。而与此相关的新兴产业，诸如数字新媒体(TMT）、手游、穿戴设备等如雨后春笋，纷纷破土而出。虽然难免稚嫩青涩，但其破土而出的声音此起彼伏。与此恰成对照的，便是庞大的传统产业，龙钟之态，垂垂老矣。

  对于主板上市公司而言，不仅新技术是一项严峻挑战，而且肉身沉重，机制僵化。这样的公司要想再展雄风，困难重重。当然，经济周期更迭，捆绑了一些公司的手脚，使得一些周期性上市公司面临经营窘境。而一旦新周期开启，它们便会摆脱困境，走上复苏之路。但是，就大多数国有企业或国有控股企业而言，在新周期中，能否赢得市场的垂青，关键不是产业本身的兴衰，而是积极进取的经营机制与稳健高效的回报机制。而这正是它们的短板，与经济周期无关。也许，长久以来的粗放性定位朦胧了投资者的眼睛，许多大盘股都不恰当地被戴上了蓝筹股的桂冠。但是，新经济的崛起却不折不扣地挑动市场的神经，蓝筹股失去了昔日的光环。

  2008年以来，中国经济面临着结构转型的巨大压力。而信息技术的突飞猛进不仅加速了新产业、新业态的出现，也加速了传统产业的衰败与萎缩。这样的转变，是历史性的、不可逆转的。2014年，对于代表新技术、新经济的创业板，我们也该多看几眼了。如果还是采取回避、放弃、乃至鄙视的态度，那么，等待我们的仍然会是懊恼与遗憾。因此，转变思路，以理性的态度接纳创业板，是2014年决胜之道中不可或缺的内容。

  当然，对于庞大的传统产业，也不要一棍子打死。它们仍是中国经济的中流砥柱。它们就像四通八达公路网中的国道，其主导、主流作用毋庸置疑。尤其是经历了多年的低迷之后，过分看空它们也是不明智的。俗话说，野玫瑰也有春天。因此，2014年，周期性股票也有复生之时，低估值的蓝筹股一定有翻身之机。

  2014年，注定是复杂的、多面的。让我们以理性驾驭激情，拥抱不平凡的新年吧！